台股今（28）日在美股半导体大涨的带动下开高走高，终场加权指数大涨939.35点，收在47035.58点，顺利收复季线并站稳4万7大关；台积电（2330）也上涨超过1％。 对此，证期双照分析师翁伟捷指出，市场目前对AI产业正在进行「重新定价」，科技巨头面临短期现金流难以支撑庞大资本支出，而必须扩大融资的压力。 翁伟捷于《财经起床号》节目指出，在这个背景下，全球资金正出现明显的板块轮动，长期遭到低估、具备高现金流的传统龙头价值股，将成为2027年不容忽视的投资新方向。 台股、台积电反攻关键在哪？

翁伟捷指出，10月15日的爆量黑K棒低点（约47000点）是极短在线的筹码换手关键；大盘若能站稳4万7之上，代表筹码清洗后结构趋于稳定，不过未来若要持续往上攻，成交量平均须维持在1兆元以上的常态量，方能累积足够动能。 针对台积电，翁伟捷直言，日前法说会后，由于市场并未见到比前一季度更积极的资本支出计划，使态度转趋保守；台积电短线必须领先大盘，去封闭10月15日留下的2500元跳空缺口，市场对台积电未来的定价才会重新确认，并转趋偏多乐观。

AI支出变双面刃 翁伟捷：云端巨头陷两难​ 翁伟捷说，本周微软、Alphabet、亚马逊等云端科技巨头即将公布财报，但市场关注的焦点已不再只是营收或获利是否超出预期，而是「资本支出是否合适」，巨头们若为了确保未来AI基础建设的需求，而无限期上修资本支出，将引发市场对现金流撑不住的疑虑。 ​ 翁伟捷分析，企业为应付资本支出，可能被迫以股权或债权进行外部融资，可一旦对外流通筹码增加，股价就容易面临压制；而若巨头们放缓资本支出，市场又会质疑，是否连龙头都看淡AI产业发展，这种两难处境导致AI股近期杂音不断、波动剧烈。 传产回归？

翁伟杰：正悄悄获得外资青睐​ 翁伟捷说，相较于高估值的电子科技股，传统产业近期正悄悄获得外资资金的实质青睐，不论制造业或服务业表现皆相当强劲，新订单持续增加，库存回补与产能利用率回升；代表美国制造业仍处在「主动补库存」阶段，大宗商品、原物料及能源需求依旧是市场主轴。 翁伟杰分析，过去10个交易日中，外资虽大幅调节台股科技股，却同步逆势买超中钢、台泥等传统原物料与重资产龙头；且外资庞大资金不可能短期内再回补科技股，必然寻找低位阶方向，而传产龙头股具备「股价净值比（P/B）偏低」以及「优异的创造现金流能力」两大特点，在估值历史低档区极具防御价值。

翁伟捷预测，从今年第四季开始，「价值股的回归」将延伸成为2027年的关键投资方向，投资人在面临AI产业高波动变量下，可将中钢、台泥、统一、统一超、中华电信等高现金流价值股纳入资产配置，将是短中期对冲手头AI股风险的策略之一。