被动组件龙头国巨*（2327）今（28）日股价强势走高，盘中来到544元，上涨23元、涨幅4.41%，成交量达15,237张，延续昨日上涨2.76%的走势。 随着国巨*将于29日举行第三季法说会，美系外资近期发布研究报告，看好人工智能（AI）服务器需求与积层陶瓷电容（MLCC）涨价效应，有望持续支撑营收及获利表现，其中一家美系外资更将目标价调升至1050元，维持「优于大盘」评等。 若以今日盘中544元计算，距离外资目标价仍有约93%的潜在上涨空间。 国巨*盘中大涨逾4%！

美系外资喊目标价1050元、潜在上涨空间93% 国巨*股价连续两个交易日走强，昨日盘中一度冲上530元，终场上涨14元、收在521元，今日盘中进一步来到544元，涨幅扩大至4.41%。 随着第三季法说会进入倒数，市场持续关注AI服务器需求、MLCC涨价进度及公司后续获利展望。 回顾今年7月，台股历经高档修正，被动组件族群也面临明显回档，国巨*股价一度跌至456.5元，失守500元关卡。 以今日盘中544元计算，已较当时低点反弹约19.2%，显示市场对被动组件产业供需及涨价题材的关注持续升温。 国巨第三季营收约495.3亿元，季增11.4%、年增49.7%，展现营运成长动能。

美系外资研究报告预估，国巨第三季净利有望达到约116亿元，每股盈余（EPS）约5.63元，惟相关获利数字仍属法人预估，实际财务表现有待公司公布。 展望第四季，美系外资认为，尽管消费性电子与个人电脑（PC）需求相对疲弱，但AI及一般服务器需求仍然强劲，可望支撑非消费性被动组件业务成长，并带动毛利率与营业利益率持续改善，因此将国巨*目标价调升至1050元，维持「优于大盘」评等。 以今日盘中股价544元计算，目标价与现价相差506元，隐含约93%的潜在上涨空间，但目标价属于法人预测，并不代表未来股价一定能够达成。 MLCC掀涨价潮！

法人看好国巨*产能利用率达9成、订单出货比维持2倍 除了AI服务器需求，MLCC市场的价格调整也成为法人看好国巨*后市的重要原因。 根据外资研究报告分析，近期MLCC产业供需逐步改善，部分通路代理商自第三季起陆续调整价格，终端客户的价格调整也自第四季逐步展开。 随着AI服务器、高性能计算及工业应用需求持续成长，市场预期高端被动组件供需将维持相对紧俏，有利于相关厂商改善产品组合与获利表现。 外资预估，国巨*第三季订单出货比（B/B ratio）维持在2倍左右，产能利用率约达9成，反映订单需求仍具支撑。 随着MLCC涨价效应逐步反映，法人看好相关产品营收占比有望提升至23%，进一步挹注整体营运表现。

此外，日、韩被动组件大厂也陆续针对AI相关料号与客户洽谈价格调整。 法人预期，消费规格产品的目标涨幅约为20%至30%，高端产品涨幅则相对较低。 不过，实际调价幅度仍须视产品种类、客户及合约时程而定，涨价效益能否全面反映在财报上，仍有待后续观察。 AI服务器需求持续升温！ 国巨*转型电源组件供应商、毛利率上看40.4% 除了短期涨价题材，国巨长期产品组合转型也是外资看好后市的关键。 随着AI服务器对电源管理、电容及高端电子零组件的需求持续增加，国巨积极朝全方位电源组件供应商发展，通过产品组合优化与高端应用布局，提升整体营运竞争力。

从产品出货情况来看，外资研究报告认为，国巨*标准品与特殊品出货均呈现稳定成长，各终端应用需求则维持温和成长。 其中，AI服务器相关应用持续扩大，带动高端被动组件需求，成为支撑公司后续营运的重要动能。 另有美系外资预估，国巨第三季毛利率可达40.4%，高于市场共识，并看好第四季在产品涨价及AI需求带动下，营收与利润率仍有成长空间，因此重申对国巨的正向看法。 不过，国巨*能否将产业涨价与AI需求转化为实际获利，仍取决于产品组合、产能利用率及客户订单变化。 尤其消费性电子市场复苏速度相对缓慢，非AI业务能否同步改善，将影响整体毛利率与营业利益率的成长幅度。 国巨*29日法说会登场！ 法人紧盯2大变量、涨价效应能延续多久？

尽管外资看好国巨*后续营运表现，但被动组件产业涨价趋势能否延续，仍有待观察。 市场目前主要聚焦两大变量，包括消费性电子需求及产业添加产能的变化。 首先，消费性电子与PC需求尚未全面复苏，若终端市场买气持续疲弱，可能影响标准型被动组件的价格调整幅度。 此外，通路商是否因预期涨价而提前备货，以及后续库存去化压力，也将影响实际订单需求。 其次，产业添加产能的开出时间同样是观察重点。 若供应商因价格上涨而加速扩产，未来供需关系可能出现变化，进而影响MLCC涨价效应的持续性。 国巨*预计于29日举行第三季法说会，市场将聚焦公司对第四季营运展望、AI服务器订单能见度、MLCC涨价进度，以及非AI市场需求的最新说明。

国巨*今日盘中来到544元，上涨23元、涨幅4.41%，成交量达15,237张，股价延续前一交易日涨势。 随着外资目标价上看1050元，市场对公司后续营运表现抱持期待，但短线股价能否持续走强，仍须观察法说会发布的实际财务数据与营运展望，以及产业涨价效益能否如预期反映在获利表现上。 投资警语： 本文所提及之个股、目标价及法人预估，均为市场信息整理，不代表投资建议或获利保证。 股票投资具有风险，投资人应审慎评估自身风险承受能力。