被動元件龍頭國巨*（2327）今（28）日股價強勢走高，盤中來到544元，上漲23元、漲幅4.41%，成交量達15,237張，延續昨日上漲2.76%的走勢。 隨著國巨*將於29日舉行第三季法說會，美系外資近期發布研究報告，看好人工智慧（AI）伺服器需求與積層陶瓷電容（MLCC）漲價效應，有望持續支撐營收及獲利表現，其中一家美系外資更將目標價調升至1050元，維持「優於大盤」評等。 若以今日盤中544元計算，距離外資目標價仍有約93%的潛在上漲空間。 國巨*盤中大漲逾4%！

美系外資喊目標價1050元、潛在上漲空間93% 國巨*股價連續兩個交易日走強，昨日盤中一度衝上530元，終場上漲14元、收在521元，今日盤中進一步來到544元，漲幅擴大至4.41%。 隨著第三季法說會進入倒數，市場持續關注AI伺服器需求、MLCC漲價進度及公司後續獲利展望。 回顧今年7月，台股歷經高檔修正，被動元件族群也面臨明顯回檔，國巨*股價一度跌至456.5元，失守500元關卡。 以今日盤中544元計算，已較當時低點反彈約19.2%，顯示市場對被動元件產業供需及漲價題材的關注持續升溫。 國巨第三季營收約495.3億元，季增11.4%、年增49.7%，展現營運成長動能。

美系外資研究報告預估，國巨第三季淨利有望達到約116億元，每股盈餘（EPS）約5.63元，惟相關獲利數字仍屬法人預估，實際財務表現有待公司公布。 展望第四季，美系外資認為，儘管消費性電子與個人電腦（PC）需求相對疲弱，但AI及一般伺服器需求仍然強勁，可望支撐非消費性被動元件業務成長，並帶動毛利率與營業利益率持續改善，因此將國巨*目標價調升至1050元，維持「優於大盤」評等。 以今日盤中股價544元計算，目標價與現價相差506元，隱含約93%的潛在上漲空間，但目標價屬於法人預測，並不代表未來股價一定能夠達成。 MLCC掀漲價潮！

法人看好國巨*產能利用率達9成、訂單出貨比維持2倍 除了AI伺服器需求，MLCC市場的價格調整也成為法人看好國巨*後市的重要原因。 根據外資研究報告分析，近期MLCC產業供需逐步改善，部分通路代理商自第三季起陸續調整價格，終端客戶的價格調整也自第四季逐步展開。 隨著AI伺服器、高效能運算及工業應用需求持續成長，市場預期高階被動元件供需將維持相對緊俏，有利於相關廠商改善產品組合與獲利表現。 外資預估，國巨*第三季訂單出貨比（B/B ratio）維持在2倍左右，產能利用率約達9成，反映訂單需求仍具支撐。 隨著MLCC漲價效應逐步反映，法人看好相關產品營收占比有望提升至23%，進一步挹注整體營運表現。

此外，日、韓被動元件大廠也陸續針對AI相關料號與客戶洽談價格調整。 法人預期，消費規格產品的目標漲幅約為20%至30%，高階產品漲幅則相對較低。 不過，實際調價幅度仍須視產品種類、客戶及合約時程而定，漲價效益能否全面反映在財報上，仍有待後續觀察。 AI伺服器需求持續升溫！ 國巨*轉型電源組件供應商、毛利率上看40.4% 除了短期漲價題材，國巨長期產品組合轉型也是外資看好後市的關鍵。 隨著AI伺服器對電源管理、電容及高階電子零組件的需求持續增加，國巨積極朝全方位電源組件供應商發展，透過產品組合優化與高階應用布局，提升整體營運競爭力。

從產品出貨情況來看，外資研究報告認為，國巨*標準品與特殊品出貨均呈現穩定成長，各終端應用需求則維持溫和成長。 其中，AI伺服器相關應用持續擴大，帶動高階被動元件需求，成為支撐公司後續營運的重要動能。 另有美系外資預估，國巨第三季毛利率可達40.4%，高於市場共識，並看好第四季在產品漲價及AI需求帶動下，營收與利潤率仍有成長空間，因此重申對國巨的正向看法。 不過，國巨*能否將產業漲價與AI需求轉化為實際獲利，仍取決於產品組合、產能利用率及客戶訂單變化。 尤其消費性電子市場復甦速度相對緩慢，非AI業務能否同步改善，將影響整體毛利率與營業利益率的成長幅度。 國巨*29日法說會登場！ 法人緊盯2大變數、漲價效應能延續多久？

儘管外資看好國巨*後續營運表現，但被動元件產業漲價趨勢能否延續，仍有待觀察。 市場目前主要聚焦兩大變數，包括消費性電子需求及產業新增產能的變化。 首先，消費性電子與PC需求尚未全面復甦，若終端市場買氣持續疲弱，可能影響標準型被動元件的價格調整幅度。 此外，通路商是否因預期漲價而提前備貨，以及後續庫存去化壓力，也將影響實際訂單需求。 其次，產業新增產能的開出時間同樣是觀察重點。 若供應商因價格上漲而加速擴產，未來供需關係可能出現變化，進而影響MLCC漲價效應的持續性。 國巨*預計於29日舉行第三季法說會，市場將聚焦公司對第四季營運展望、AI伺服器訂單能見度、MLCC漲價進度，以及非AI市場需求的最新說明。

國巨*今日盤中來到544元，上漲23元、漲幅4.41%，成交量達15,237張，股價延續前一交易日漲勢。 隨著外資目標價上看1050元，市場對公司後續營運表現抱持期待，但短線股價能否持續走強，仍須觀察法說會釋出的實際財務數據與營運展望，以及產業漲價效益能否如預期反映在獲利表現上。 投資警語： 本文所提及之個股、目標價及法人預估，均為市場資訊整理，不代表投資建議或獲利保證。 股票投資具有風險，投資人應審慎評估自身風險承受能力。