波音(BA-US)周二(27日)美股盘前公布2026会计年度第三季(截至9/30)财报，国防业务成长带动整体亏损较去年大幅收敛，营收与自由现金流也优于预期，但商用飞机交付几乎停滞，加上增产与供应链成本攀升，导致内核商用飞机部门亏损超出预期，凸显这家航太巨擘的复苏之路仍面临挑战。

截稿前，波音周二盘前股价小涨0.37%，每股暂报189美元，稍早一度上涨1.4%。该股今年以来累计下跌约13%，若此走势延续至年底，全年表现将是近5年来次差。

根据财报，波音第三季营收年增4%至241.9亿美元，高于市场预估的238.4亿美元；净损1.16亿美元，每股亏损0.26美元，较去年同期净损53.4亿美元明显改善。不过，调整后每股亏损0.34美元，仍逊于分析师预估的亏损0.21美元。

(图：波音财报)

去年同期波音曾因延宕的777X计划认列约49亿美元费用，使亏损基期偏高。本季自由现金流则达4.64亿美元，高于去年同期的2.38亿美元，也超过市场预估的3.251亿美元。

商用飞机亏损超标 增产仍受阻

波音第三季交付161架商用飞机，仅比去年同期多1架。商用飞机部门营收年减3%至107.2亿美元，营业亏损6.97亿美元，远高于分析师预估的3.608亿美元，营业利益率为负6.5%。

(图：波音财报)

公司表示，交付机型组合较不利、未来调整产能所需的预估成本提高，以及供应链成本增加，均拖累部门表现。

波音仍努力让737 MAX月产量稳定在47架，增产进度慢于预期，机翼制造与引擎供应都是限制因素。787目前月产约8架，公司先前也坦言，引擎交付尚不足以支撑月产10架的目标。

飞机交付是改善财务的关键，因为客户通常在收机时支付大部分款项。波音重申，预计明年开始交付777-9，较原定时程晚约6年，并计划明年进一步提高737 MAX产量。

国防业务支撑复苏 债务压力仍在

国防与太空部门第三季营收年增15%至79.4亿美元，受惠全球国防支出增加带动交付成长，加上营运改善及出售共同持有逾20年的HRL Laboratories所带来的助益，营业获利接近5亿美元，营业利益率由去年同期的1.7%升至6.2%。全球服务部门营业获利则达10亿美元。

(图：波音财报)

波音近期也取得进展，包括拿下美国海军第六代F/A-XX战机合约，以及737 MAX 7、MAX 10陆续获美国监管机关认证。

季末总债务维持459亿美元，净债务则由前季259亿美元降至252亿美元，另有100亿美元未动用授信额度。

首席执行官奥特伯格(Kelly Ortberg)表示，公司基础比一年前更稳固，但仍须改善效率、落实订单交付，并在维持安全与品质的同时提升日常营运表现。