巴西总统大选第二轮决选结果揭晓，左派前总统卢拉(Luiz Inácio Lula da Silva)以 51.8% 得票率击败右翼对手小波索纳洛(Flávio Bolsonaro)。由于选前市场高度押宝右派候选人胜选，此一出乎意料的结果随即引发巴西金融市场剧烈崩盘与资产抛售潮。

当地时间26日，圣保罗 Bovespa 指数开盘后即狂跌近 17%，触发 2020 年 3 月疫情爆发以来首次熔断机制，终场重挫约 14%，创下 36 年来最差单日表现。汇市方面，巴西货币雷亚尔兑美元一度重挫 12%，收盘下跌 8.4% 至 5.43 雷亚尔兑 1 美元，写下 1999 年废除固定汇率制以来最大单日跌幅。

Heritage Capital Partners 投资组合经理 Eduardo Cohn 感叹：「自 2001 年关注市场以来，如此剧烈的抛售规模，仅在 911 事件或疫情爆发时等极少数情况见过。」

市场恐慌的内核，在于投资人忧心卢拉执政后财政赤字与公债负担将进一步恶化。目前巴西财政赤字已占 GDP 约 8% 至 9%，公债占 GDP 比重高达 80% 以上。

Vontobel Quality Growth 投资组合经理 Chiara Salghini 说：「选举修辞如今正在向经济现实低头。」

Garantia Capital 首席经济学家 André Perfeito 指出：「卢拉在竞选期间提出了多项支出承诺，这些都需要被纳入市场定价中。」

面对资产卖压，专家对后续走势看法分歧。法国兴业银行经济学家 Dev Ashish 认为，随着获利押宝部位解套，巴西资产短期内将持续承受压力与波动。Vanguard国际利率主管 Ales Koutny 补充，财政支出扩张将限制央行降息空间，使高实质利率环境更趋持久。

Dominium 政治顾问 Leandro Gabiati 与 Verisk Maplecroft 分析师 Mariano Machado 均强调，新政府必须尽快提出可信的支出限制计划与财政部长人选，才能重振市场信心。相较之下，富国银行策略师 Alvaro Vivanco 则认为市场反应过度，预期新政府初期将采取财政措施控制风险，建议投资人可逢低布局雷亚尔。