主动式 ETF 热潮持续延烧，截至 9 月底，全市场已有 40 档，总规模达 9,886 亿元、逼近兆元大关，受益人数突破 425 万人，跃居 ETF 市场新宠。然而，随着台股拉回与 AI 进入获利验证期，主动选股能力正面临考验，最新绩效评比显示市场明显分化，近三个月报酬首尾差距逾 17 个百分点。在此波淘金热中，主动国泰动能高息(00400A-TW)凭借精准的进场时点与权重配置逆势突围，以 7.91% 报酬率跃居绩效冠军。

今年AI题材虽带动台股攻高，但随投资人开始查看实质效益，投资逻辑已从题材追逐转向获利验证，但即使同处AI供应链，企业在订单品质与毛利率上的差异也让股价走势大不同，基金团队的选股与调整功力更形重要。

根据投信投顾公会最新基金绩效评比数据显示，战况已明显分化，9月共有20档台股主动式ETF列入绩效评比；若从近三个月表现来看，仅9档缴出正报酬，另有11档落入负值，首尾差距达17.61个百分点，平均报酬率仅0.60%。在逾半数基金收黑之际，主动国泰动能高息(00400A-TW)则以7.91%的报酬率高居第一，不仅领先同类型基金平均7.31个百分点，更在盘势起伏中逆势突围，成为这波绩效竞赛窜出的黑马。

值得注意的是，查看绩效前段班主动式ETF的最新持股，部分热门标的不乏重叠，为何最终缴出的成绩仍有落差，也成为市场讨论焦点。对此，券商表示，前十大持股只能呈现特定时间点的投资组合面貌，无法完整反映各基金的进场成本、持有期间、配置比重及调整过程，因此持股名单相似，不见得会带来相同结果。

券商分析，真正拉开绩效差距的关键，在于能否及早发掘成长企业、掌握进场时点及配置比重，并在股价明显偏离企业价值时适度调整部位。即使是同一档股票，早期布局后随股价上涨而成为主要持股，与涨多后才提高配置，对基金绩效的贡献也可能截然不同。

00400A基金经理人梁恩溢表示，近期股市波动反映投资人重新评估企业前景，但AI需求并未消失，而是由题材驱动进入「获利验证」阶段，选股除了看企业是否搭上AI列车，更要观察技术门槛、竞争优势与订单品质是否顺利转化为实质营收。AI产业链横跨半导体、服务器、散热及电力基础建设等领域，各板块受惠时程与成长速度不一，在类股快速轮动、个股表现分歧之际，投资组合必须随产业脉动适时调整，并持续追踪市场评价，聚焦获利成长具有支撑且评价合理的优质企业。

展望后市，梁恩溢表示，企业财报、法说会及营运展望将持续牵动资金布局，大盘回档不代表成长契机消失，反而可能进一步拉开企业间的表现差距。当资金重新回归基本面，与其追逐短线热门题材，更应聚焦具备获利支撑、产业竞争力及合理评价的企业，通过主动布局掌握台股成长契机，同时兼顾风险控管。

※免责声明：文中所提的个股、基金、期货商品内容仅供参考，并非投资建议，投资人应独立判断，审慎评估风险，自负盈亏。