主動式 ETF 熱潮持續延燒，截至 9 月底，全市場已有 40 檔，總規模達 9,886 億元、逼近兆元大關，受益人數突破 425 萬人，躍居 ETF 市場新寵。然而，隨著台股拉回與 AI 進入獲利驗證期，主動選股能力正面臨考驗，最新績效評比顯示市場明顯分化，近三個月報酬首尾差距逾 17 個百分點。在此波淘金熱中，主動國泰動能高息(00400A-TW)憑藉精準的進場時點與權重配置逆勢突圍，以 7.91% 報酬率躍居績效冠軍。

今年AI題材雖帶動台股攻高，但隨投資人開始檢視實質效益，投資邏輯已從題材追逐轉向獲利驗證，但即使同處AI供應鏈，企業在訂單品質與毛利率上的差異也讓股價走勢大不同，基金團隊的選股與調整功力更形重要。

根據投信投顧公會最新基金績效評比資料顯示，戰況已明顯分化，9月共有20檔台股主動式ETF列入績效評比；若從近三個月表現來看，僅9檔繳出正報酬，另有11檔落入負值，首尾差距達17.61個百分點，平均報酬率僅0.60%。在逾半數基金收黑之際，主動國泰動能高息(00400A-TW)則以7.91%的報酬率高居第一，不僅領先同類型基金平均7.31個百分點，更在盤勢起伏中逆勢突圍，成為這波績效競賽竄出的黑馬。

值得注意的是，檢視績效前段班主動式ETF的最新持股，部分熱門標的不乏重疊，為何最終繳出的成績仍有落差，也成為市場討論焦點。對此，券商表示，前十大持股只能呈現特定時間點的投資組合面貌，無法完整反映各基金的進場成本、持有期間、配置比重及調整過程，因此持股名單相似，不見得會帶來相同結果。

券商分析，真正拉開績效差距的關鍵，在於能否及早發掘成長企業、掌握進場時點及配置比重，並在股價明顯偏離企業價值時適度調整部位。即使是同一檔股票，早期布局後隨股價上漲而成為主要持股，與漲多後才提高配置，對基金績效的貢獻也可能截然不同。

00400A基金經理人梁恩溢表示，近期股市波動反映投資人重新評估企業前景，但AI需求並未消失，而是由題材驅動進入「獲利驗證」階段，選股除了看企業是否搭上AI列車，更要觀察技術門檻、競爭優勢與訂單品質是否順利轉化為實質營收。AI產業鏈橫跨半導體、伺服器、散熱及電力基礎建設等領域，各板塊受惠時程與成長速度不一，在類股快速輪動、個股表現分歧之際，投資組合必須隨產業脈動適時調整，並持續追蹤市場評價，聚焦獲利成長具有支撐且評價合理的優質企業。

展望後市，梁恩溢表示，企業財報、法說會及營運展望將持續牽動資金布局，大盤回檔不代表成長契機消失，反而可能進一步拉開企業間的表現差距。當資金重新回歸基本面，與其追逐短線熱門題材，更應聚焦具備獲利支撐、產業競爭力及合理評價的企業，透過主動布局掌握台股成長契機，同時兼顧風險控管。

※免責聲明：文中所提的個股、基金、期貨商品內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。