中央消息

（中央社记者 曾婷瑄 河内24日专电）国有越南投资发展银行预测越南今年经济成长9.5%至9.7%，恐与双位数目标失之交臂。专家指出，庞大基建计划凸显雄心与所需资金不匹配的困境，融资过度依赖银行且分配不均。若过快推进基建恐导致形式主义增长，使整体经济承受风险。

越南设置2026年至2030年每年经济成长10%以上目标，今年的期限即将进入倒数两个月。据日前公布数据，越南前9个月累计成长9.01%，创下2011年以来最高水准，如今各界都在关注，河内是否能达成这充满雄心的指针。

数据显示，越南第4季经济成长率须达12.5%以上才能达到全年GDP双位数成长目标，加上全球日增的油价与通膨，越南财政正面临巨大压力。

公路、高铁、地铁、港口、机场、核电厂等规模高达数千亿美元的基建浪潮在短期内成为拉动经济的强心针，但分析机构与专家指出，这种强冲目标的模式背后伴随着显著的总体经济风险。

越南投资杂志The Investor 23日以「越南两位数成长绝不能以牺牲宏观经济稳定为代价」为题，点出各界的忧虑。由于成长需求集中在最后几个月，政策制定者不仅必须刺激生产、投资和消费，还必须控制通货膨胀并维持经济平衡。

报导指出，国有越南投资发展银行（BIDV）预测，今年GDP成长率为9.5%至9.7%；换言之，恐与目标失之交臂。

BIDV首席经济学家靳文力（Cấn Văn Lực）在18日的国家金融货币政策咨询委员会示警：「我们应尽一切努力，但不应不惜一切代价追求10%的成长。」

他强调，必须着重成长的品质，而非实现单一的短期目标。在加速经济的同时，也须关注价格稳定、资本配置、生产能力和增强抵御外部冲击的能力。

新加坡智库尤索夫伊萨东南亚研究院（ISEAS-Yusof Ishak Institute）资深研究员黎红协（Le Hong Hiep）20日也在Fulcrum期刊以「越南经济成长雄心超过其资本发展速度」为题撰文指出，越南难以筹措足够资金，以支应达成GDP成长目标所需的基础建设投资。

越南预计每年需2970亿美元推进成长计划，约占名目GDP的40%。他警告，「河内面临选择：不是使成长目标与其能够以合理成本筹集的资金相匹配，就是承担更大的经济风险」。

越南国内银行承担大部分融资负担，银行贷款约占越南整体融资结构83%；而截至6月底，未偿信贷余额约达7600亿美元，年增18.1%。

信贷资源稀缺且分配极度不均是另一问题。黎红协指出，大型企业集团拥有8成的银行借贷；相较之下，占越南企业总数98%的中小企业却仅获得约20%的银行信贷，不仅贷款利率高达10%至12%，93.5%贷款还需要抵押。

整体经济承受压力，中小企业将首当其冲，不仅恐出现倒闭潮，也会抑制私人投资。「即使基础设施支出足够支撑GDP整体成长，也使经济更加脆弱」。

高借贷利率也使房地产市场交易趋缓，今年上半年全国住宅成交量较去年同期下降36%。虽抑制了投机炒房，但现金流中断恐怕也会增加还款困难，进而提升银行坏帐风险。「如中国经验所示，房地产市场长期低迷也将对家庭信心、消费、公共财政与经济表现造成压力」。

此外，越南将越来越依赖国际融资，但过度依赖债务也存在风险，许多公共基础设施无法产生足够直接收益来偿还建设时的借款。在长期高利率环境下，恐削弱政府及企业的偿付能力。

世界银行日前曾示警，随着投资规模激增，借贷成本上升、建设延迟和偿还困难等风险也随之增加。如许多发展中国家，过于快速的公共投资往往导致「形式主义增长」（Form-over-substance Growth），即GDP成长，但总要素生产力（TFP）却停滞不前，加剧公债负担。

黎红协因此建议，「越南仍可建造公路、铁路、机场和能源基础设施，但未必能以预期的速度实现。雄心壮志必须与可负担的资金相匹配，而这两者间的差距正日益扩大」。他认为，若制定更合理的成长目标能减轻融资压力，并降低未来债务调整成本上升的风险。（编辑：韦枢）1151024

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