人工智能龙头 OpenAI 正接近完成新一轮高达 300 亿美元的融资，谈判已进入最后阶段，目标投前估值定为 1.25 兆美元。此估值并不包含本轮募集的新资金。

尽管 1.25 兆美元相较于今年 3 月完成融资时的 8,520 亿美元估值(含新资金)仍大幅增长近 50%，但已较本月早先向投资人提出的 1.4 兆美元报价下调约 1,500 亿美元，主因是部分投资人对过高定价产生阻力。

本次估值目标下修，正值美股科技股面临沈重抛售压力之际，市场对债务驱动的 AI 基础设施繁荣能否延续产生高度疑虑，Meta 与特斯拉(TSLA-US)好坏参半的财报亦加剧了投资人的担忧。

据报导，摩根士丹利与旧金山科技基金 Dragoneer 先前曾以 1.4 兆美元投前估值向财富管理客户推介 OpenAI，然而市场买气明显降温。参与推介流程的知情人士直言，过程中「完全没有出现任何抢购」，并感叹「此前每次 OpenAI 出现时都是狂热，这次有点沉闷」。

此外，由于 OpenAI 与其主要竞争对手 Anthropic 近期密集大举募资，部分投资人已出现资金「消化不良」与投资疲劳，甚至宁愿等待 Anthropic 预计进行的首次公开募股(IPO)定价出炉后再行定夺。

在资金结构方面，美国投资管理集团 Coatue 与阿拉伯联合酋长国(UAE)的投资基金正协商共同领投，此轮融资被定位为迈向潜在 IPO 前的「机会主义型」过渡融资。

除资金挹注外，OpenAI 正与阿联洽谈商业协议，争取对当地合作伙伴开发的新运算资源拥有优先购买权，以支应其预计在 2030 年前累积达 6,000 亿美元的总运算支出。

OpenAI 已要求潜在投资人在 10 月底前确定认购意向，最终募资额可能低于 300 亿美元；对此，OpenAI 与 Coatue 均拒绝置评或尚未回应。

针对公开上市的时程规划，OpenAI 虽已于今年 6 月向美国证券交易委员会(SEC)秘密递交公开说明书，但具体时间仍未拍板，内部高层看法也有所不同。

财务长Sarah Friar 于 8 月向内部员工表示，OpenAI「将在 2027 年成为上市公司」；但首席执行官Sam Altman 随后在 9 月公开表态，认为「现在上市将是不明智的时机」，并以专注于 AI 安全发展为由推迟挂牌规划。