避险基金本月大量加码股票空头部位，使看空押注逼近5年高点，高盛指出，若市场出现反弹，将面临剧烈的轧空风险。

根据高盛集团主要经纪商部门的数据，全球股票市场中，目前空头卖出规模与多头买入规模之比约为 5:1，帐面空头杠杆率已处于过去5年来的第 99 个百分位。尽管总杠杆率上升，基本面长短股基金的净杠杆率已降至接近3年低点。

这波撤退源于 AI 交易的剧烈回档，由于美国通膨数据高于预期，加上市场对 AI 产能巨额支出的回报产生疑虑，引发半导体与基础设施类股的抛售潮，延伸了自亚洲内存类股发端的跌势。

那斯达克 100 指数上周下跌 5.5%，创下自 2025 年 4 月以来最大单周跌幅。截至 10 月 16 日的两周内，全球信息技术类股遭受高盛主要经纪商纪录十多年来，最严重的净卖超。

避险基金的绩效因而受创。由 Vincent Lin 领导的高盛团队在报告中指出，截至本周一，全球基本面长短股基金 10 月累计下跌 2.5%，今年累计涨幅缩减至 10.1%。其中，聚焦科技、媒体与电信的基金表现最差，本月重挫 7.4%。

针对部位数据，高盛团队提出了「轧空风险警示」，但也附上问号反映不确定性。

高盛团队分析，拥挤的空头部位固然为轧空创造了条件，但本身并未提供催化剂；且此波空单是针对具备明确基本面因素的科技股卖压而增加。不过团队也强调，高盛全球 AI 股票篮子的多空比已降至第六个百分位，因此任何能推升科技股的催化剂，都将面临必须回补的空头部位。

在区域与个股布局上，欧洲是本月唯一出现轻微净买超的主要地区。

尽管整体科技股遭抛售，对「科技七巨头」的净曝险仍创下历史新高。高盛数据显示，避险基金目前主要是在进行避险而非全面清仓，空头曝险偏高、净曝险偏低，且科技股依然是配置的内核。