消費持續低迷以及市場對人工智慧（AI）公司獲利能力的疑慮加劇，中國股市墜入熊市，自5月高點以來市值蒸發2.4兆美元，成為全球表現最難看的市場之一。

滬深 300 指數周四（22日）收盤跌1.8%，自6月高點以來累計跌幅達到20%，報4,036.30點。上證指數跌1.48%，報3,658.03點。深證成指跌2.96%，報11,357.32點。創業板指跌4.37%，跌破2,600點，報2,576.90點。

根據《彭博》匯整的數據，中國A股已從近期高點抹去2.4兆美元市值。

這波下跌與 2024 年底由刺激政策引發、隨後受 AI 熱潮推升的行情形成鮮明對比，該行情最終難敵全球科技股拋售浪潮。儘管政策制定者已加碼市場支持措施，但中國缺乏大規模消費支出方案，且經濟成長率僅勉強達到官方設定目標，令投資人感到失望。

據《彭博》報導，部分分析師認為，這種低迷態勢可能會延續至明年。

「這次跌勢太快，可能預示著接下來還會走低。」上海乘舟投資管理公司投資長付志峰（Fu Zhifeng）表示，「如果市場隱憂沒出現轉機，包括國內需求疲軟、AI 巨額支出的合理性，以及歐美公債殖利率攀升等問題，投資人在短期內不太可能改變交易策略。」

中國當局已採取行動遏制拋售壓力，著力穩定股市，但分析師認為，僅靠「國家隊」（國家支持資金）買盤可能不足以實現持續性大盤回升。市場信心持續低迷，可能會削弱這些護盤買盤的效果。

類似挑戰曾在 2024 年出現，當時透過ETF進行的持續買盤在夏季支撐了股市，但直到 9 月更廣泛政策措施推出前，都未能帶來大盤持久反轉。

（本文不開放合作夥伴轉載）