受全球人工智能(AI)概念股回档潮以及关键财报季前缺乏有效振兴政策驱动的影响，中国股市正逐步走入熊市。

沪深300指数周四盘中一度重挫1.9%，自6月高点以来累计跌幅已达20%，其中光通信业者中际旭创(300308-CN)与新易盛(300502-CN)成为主要领跌个股；同时，港股主要中资企业指数盘中最大跌幅也达到3.2%。

陆股自6月下旬以来持续低迷，起初受全球AI概念股卖压冲击，随后又因消费长期疲软的新证据而进一步走弱，而决策当局仅维持针对性与渐进式的刺激措施，令期待大规格振兴方案的交易员感到失望。其中，以科技硬件为主的科创50指数在近半年间大跌约40%，创业板指数也有相近跌幅。

此外，电池龙头宁德时代(300750-CN)因政策补贴退场导致季度获利成长不如预期，股价在周三重挫12%后持续扩大跌幅，引发投资人对后续财报表现的担忧。

美国科技巨头最新财报表现好坏参半，加上借贷成本上升使投资人对高估值更加挑剔，进而对AI涨势的持久性产生疑虑。在中国，早期对技术突破与国家政策支持的乐观情绪曾将估值推升至高点，如今市场情绪逆转，使类股显得更为脆弱。

这波回落也逆转了2024年底北京推出振兴措施后的上涨趋势，目前恒生中国企业指数与沪深300指数今年以来的跌幅均已超过10%，成为全球表现最差的主要股指之一。

针对市场前景，伦巴德奥迪尔(Lombard Odier)驻新加坡高级宏观策略师 Homin Lee 表示：「中国境内与境外市场的投资人情绪极为低迷，若缺乏新的政策或科技催化剂，这种剧烈波动且缺乏方向的环境可能会持续至2027年初。」

虽然官方已采取措施抑制抛售压力并稳定股市，但分析师指出，单靠国家队的护盘资金恐难以实现持续复苏。

彭博行业研究(BI)分析师 Rebecca Sin 等人在报告中指出：「在缺乏全球股市反弹可供依赖的情况下，国家队可能需要比前两次救援(2025年4月关税冲击与2026年7月科技股卖压)买入更多股票，且护盘时间也需拉得更长。」