IBM(IBM-US)股价周三(21日)盘后先涨后跌，截稿前下跌约4%，第三季财报表现为公司重塑市场形象跨出一步，但华尔街认为，未来仍有一段长路要走。

IBM周三盘后公布2026会计年度第三季财报，调整后每股盈余(EPS)为2.95美元，高于分析师预估的2.85美元。营收较去年同期成长4.7%，达171亿美元，也超越华尔街预期的168亿美元。尽管营收成长速度较前一季略有加快，但仍远低于第一季9.5%的成长率。

成长最明显的是软件部门，营收增加8%至78亿美元，高于分析师预估的76.6亿美元。基础架构部门营收成长4%，达37.1亿美元。顾问服务部门营收则大致持平，为53.4亿美元。

首席执行官Arvind Krishna接受《路透社》采访时表示，公司目前预期全年软件营收将成长约7%至8%，高于先前预估的6%至8%。

Q3 财报关键数据 v.s. LSEG预估

营收：171 亿美元 v.s. 168 亿美元

调整后EPS：2.95 美元 v.s. 2.85 美元

市场反应说明投资人至今仍未完全摆脱第二季财报带来的冲击。IBM于7月14日罕见提前发布业绩预告，股价随后重挫25%，创下史上最差单日表现。

此后，IBM股价一直未能明显反弹。截至目前，与7月13日收盘价相比，股价仍下跌逾13%。

除了第二季业绩令人失望外，IBM长期面临内生成长疲弱的问题，也是华尔街不愿过度乐观的原因。为了抵销成长放缓的影响，IBM近年来持续通过收购软件公司扩大业务，重要交易包括收购Red Hat、HashiCorp及Confluent。

Jefferies分析师Brent Thill将IBM第三季形容为「有待证明的故事」。他承认，财报公布前市场的预期门槛已经降低，但也指出，在第二季因运行不力及大型主机交易延迟而导致获利不如预期后，市场预期已逐渐回归正常。

IBM周三表示，先前延迟的交易中，约有三分之二已在第三季完成。尽管这并未促使公司上调营收展望，管理层仍重申全年营收成长4%至5%的预测，但公司调高了另一项财务指针的预期。

Krishna表示，受惠于最新一季「强劲的自由现金流」，公司目前预期全年自由现金流将较前一年增加逾10亿美元。

尽管此次财报新闻稿并未特别提及，IBM的量子运算业务仍值得关注。数十年的研究投入，使公司成为该领域早期的技术与商业领导者之一，也是美国政府的重要合作伙伴。

本月稍早，IBM在一项联邦量子运算基准测试计划中晋级最后阶段，获得重要肯定。该计划旨在以独立方式评估参与者的进展，查看各方能否在2033年前打造出具实用价值及错误校正能力的量子运算系统。

第三季财报或许为投资人带来一线曙光，但摩根士丹利提醒，未来几个月IBM将面临更高的营收成长期待，以及更具挑战性的宏观经济环境。

分析师指出，随着先前延迟的交易终于完成，最新业绩「应被视为中性偏正面」，但「此后情势将更具挑战性」。