随着交易员针对下周即将公布的英国财政预算案进行布局，英镑对欧元汇率波动的避险成本已攀升至5个月来的新高。

其中，涵盖预算案公布日期的欧元对英镑一周隐含波动率一度升至 4.88%，创下 5 月以来的最高水准。一周与三周波动率之间的价差大幅偏向短天期，显示出强烈的事件风险溢价，创下5个月来最大差距，尽管三周期的选择权同时涵盖了英国央行与欧洲央行的利率决策会议。

目前市场投资人高度聚焦于英国的财政前景，以及财政大臣希利(John Healey)将如何平衡政府收支。由于英国今年上半年的政府借款高于预期，推升国家债务总额突破 3 兆英镑(约 4 兆美元)。

选择权市场的情绪(反映于风险逆转指针)显示，尽管交易员支付更高代价以防范预算案公布期间的大幅波动，但市场仍预期未来一周英镑对欧元将呈现温和走强。此外，交易员过去常利用欧元来表达英国特有的风险，但此次欧元自身也已面临财政与地缘政治压力。

集保结算公司(DTCC)数据显示，交易员已通过延伸至预算案公布日后的合约防范英镑对美元下跌，但对欧元的布局则相对分歧。

在预算案存在不确定性的同时，英国 9 月通膨率因汽柴油价格飙升而创下 11 个月新高，强化了市场对升息的预期，使英国央行处于3年多来首次升息的轨道上。对于央行而言，关键在于财政声明是否会改变通膨前景。

施罗德投资(Schroders)全球经济主管David Rees对此表示：「市场对预算案的期望虽然不高，但任何显著的财政刺激措施，都可能增加进口通膨变得更加持久的风险，并迫使英国央行进入更长的紧缩周期。」