《华尔街日报》独家报导，根据最新披露数据，Anthropic营收正以惊人的速度成长，但在准备IPO之际，公司仍面临一长串风险，包括客户基础狭窄以及能否取得亟需的运算能力仍存在不确定性。

公司已透露，未来几年可能投入高达7,500亿美元，以取得更多运算能力，其中也包括仍在协商中的交易。

《华尔街日报》取得一份IPO注册文档草案，揭露Anthropic今年上半年的财务状况，其中许多信息此前从未被报导。

这家AI巨头在注册文档草案中表示，今年上半年净损超过800亿美元，主要反映与融资协议相关的会计调整。相较之下，Anthropic去年同期净损为130亿美元。

Anthropic列出大量风险因素，包括如何防止AI模型造成伤害，以及如何避免承担相关责任。风险范围包括复杂的网络攻击及失控模型可能进行勒索。

这家位于旧金山的公司正准备进行一场可能创历史纪录的IPO，估值有望达到2兆美元。这份文档揭露，Anthropic正以惊人的速度成长，但也需要数千亿美元资金，以取得训练及运行AI模型所需的运算能力。

Anthropic的营收成长与少数大型客户密切相关。公司表示，2026年上半年163亿美元的营收中，约五分之一来自仅两家客户。根据注册文档草案，公司预期在可预见的未来，营收中将有「相当大一部分」来自「数量有限的客户」。

以下是S-1文档揭露的几项重要信息。

运算成本快速攀升 但营收成长更快

根据注册文档草案，截至6月30日的六个月内，Anthropic创造约163亿美元营收，高于去年同期的11亿美元。

同期，Anthropic在运算能力及基础设施方面支出近90亿美元，高于2025年同期的23亿美元。

Anthropic今年上半年的运算能力支出，已超过2025年全年的73亿美元；而2025年全年营收为46亿美元。

Anthropic 需要的运算能力超出市场供应

未来七至十年，Anthropic须支付约4,500亿美元的云端运算合约费用，其中大部分合约不可取消。

无论实际使用量如何，Anthropic都计划在Google云端运算合约上支出1,110亿美元、在亚马逊网络服务（AWS）上支出1,100亿美元，以及在微软上支出310亿美元。

此外，公司也同意向较小型的AI云端服务商Nscale及Lambda租用辉达芯片，支出最高可达860亿美元，相关合约分别延续至2033年及2034年，另有其他云端服务合约。

若再加上Anthropic通过与博通的交易，承诺租用Google芯片所需支付的逾1,600亿美元，公司的未来基础设施成本将超过6,000亿美元。文档显示，Anthropic仍在协商其他运算交易，可能使承诺支出再增加最多1,500亿美元。

Anthropic大部分运算能力来自大型云端服务商，包括AWS、Google及微软，但公司正逐渐碰到供应限制。根据注册文档草案，Anthropic表示，自己寻求的运算能力超过「这些合作伙伴愿意提供的数量」，而且这些合作伙伴愈来愈将Anthropic视为竞争对手。

Anthropic正通过长期租约建置自己的数据中心，并与代表其营运设施的第三方服务商合作。然而，Anthropic指出，部分营运商的「营运历史有限」，其设施的可靠性可能不如大型云端服务商所营运的设施。

截至6月30日的六个月内，Anthropic净损达807亿美元，远高于2025年全年420亿美元的亏损，也是有史以来规模最大的半年亏损之一。

其中绝大部分亏损，也就是720亿美元，来自与可转换票据及其他融资工具价值变动相关的会计费用。Anthropic先前发行这些工具以筹措资金。

AI 造成损害将是重大财务风险

注册文档草案约有三分之一的篇幅用于说明风险因素，其中包括模型未能与预期目标保持一致，进而造成现实世界伤害的可能性。

Anthropic表示，AI模型可能展现「自我保护」特征，以避免被关闭，也可能产生类似「勒索」的回应，试图说服人类让模型继续运作。

在某些情况下，Anthropic表示，公司必须为模型的特定有害行为承担责任，也就是必须赔偿模型造成的损害，例如数据遭窃或安全事件。

公司警告，若发生「与AI相关的灾难性事件」，所造成的损害可能极为庞大，以致公司无法取得足以承保潜在损失的保险。

公司也将日益升高的反对数据中心兴建声浪列为风险。根据注册文档草案，Anthropic目前大部分数据中心运算能力都位于美国，并正寻求在美国境外兴建更多数据中心，也已签署部分意向书。

Anthropic警告，反对兴建数据中心的声浪「已在不同司法管辖区变得更加有组织且协调一致」。公司表示，自己的公众知名度「可能使与我们相关的项目受到特别关注」。