南韩云端服务业者Elice周二(20日)在首尔交易所挂牌上市，尽管认购超额达389倍、募资规模达2010亿韩元(约1.5亿美元)，但挂牌首日仍以重挫32%作收，成为继先前三家数据中心产业业者取消或延后上市计划，本月人工智能(AI)投资热潮受挫的最新案例。

尽管Elice新股认购热烈、发行价也订在承销价格区间上限，Elice股价却在挂牌后立即暴跌，显示投资人对AI相关企业的热情，未必能转化为实际的股价支撑。

三家数据中心业者IPO喊卡 AI投资热潮动能降温

近期数据中心产业已有三家业者取消或延后上市计划：由黑石集团(Blackstone)(BX-US)支持的新加坡数据中心营运商AirTrunk，已搁置原定15亿美元的上市计划，而获辉达(NVDA-US)支持的澳洲Firmus，也取消原本希望募资300亿美元的上市计划。

另一家由软银(SoftBank)支持的数据中心业者SB Energy，则延后原定在那斯达克募资500亿美元的上市计划。

CNBC主持人、基金经理人Jim Cramer在社群平台X发文说：「当你看到同一个族群中一家你从未听过的公司Elice，在韩国IPO挂牌失利，就拖累其他公司的股价，单纯只是因为这笔交易糟透了，你就能看出这是一个疲弱的族群。」

与此同时，投资人仍在等待先进AI模型开发商Anthropic与OpenAI的首次公开发行(IPO)。

AI资本支出能否回本成疑 新兴云端业者融资面临考验

投资人正日益担忧AI资本支出循环能否持续，以及在投入如此庞大资金后，相关投资能否带来足够回报。市场普遍预估，2026年AI资本支出将达约8,000亿美元，甚至有预测认为，2027年支出规模可能是这项预测的两倍高。

Rosenberg Research创办人兼总裁David Rosenberg对此提出警告：「新兴云端业者的融资窗口正在砰然关闭。」

他指出，当债券市场与IPO等公开融资管道同时关闭时，较弱势的新兴云端业者将难以生存，微软(MSFT-US)与亚马逊(AMZN-US)等大型企业则可能趁机以低价收购相关资产。

韩国股市去杠杆压力升高 半导体股同步重挫

南韩KOSPI指数目前较6月创下的历史高点下跌约40%。韩国两大权值股、同时也是AI硬件概念股的SK海力士(SK Hynix)(SKHY-US)与三星电子，也出现类似跌幅。

在股市走弱的背景下，南韩国内投资人正经历痛苦的去杠杆过程，市场信心因此进一步恶化。

此外，费城半导体指数相关ETF先前出现连跌八个交易日的低迷表现，直到本周一才终止跌势，也显示被视为AI基础建设内核受惠者的半导体股近期欲振乏力低迷。

Elice挂牌首日重挫创韩股纪录 估值溢价引发关注

根据彭博，Elice挂牌首日股价暴跌近三分之一，已创下韩国股市史上最差的IPO首日表现。

Elice的业务模式是采购辉达(NVDA-US)芯片、将芯片部署在数据中心，再按小时计费出租运算能力。该公司2026年上半年营业利益为103亿韩元，营收为344亿韩元。

Elice把IPO发行价订在价格区间上限，对应的估值略高于1兆韩元，意味着其股价营收比约为15倍，明显高于南韩市场及整体新兴市场。