台股近期欲振乏力，外資也有加速撤退的跡象，今年以來累計賣超金額已經突破2兆元，投資人擔憂AI行情恐將告終。 不過，素有「多頭總司令」之稱的東海大學客座教授張錫仍然看好台股長線表現，近期回檔只是漲多之後的修正，第四季仍然值得期待大型權值股帶動攻勢，2028年台積電股價有望挑戰5000元，台股指數劍指7萬點。 國內最大基金交易平台基富通營運屆滿10週年，身兼基富通顧問的張錫今（20）日出席記者會受訪時表示，台股今年累積相當可觀的漲幅，部分個股漲勢甚至已經超越基本面，近期面對利空消息時，股價反應也會比較劇烈。 然而，若從企業獲利與AI產業的中長期發展來看，台灣科技供應鏈仍具備成長動能。

他以台積電為例，預估2028年每股盈餘（EPS）有機會達到200元，若以25倍本益比計算，股價可望挑戰5000元，進一步推估台股未來仍有機會再漲2萬點，朝向7萬點大關邁進。 外資今年狂賣逾2兆元，張錫：別只看賣超金額 儘管近年台股扶搖直上，外資卻似乎不領情持續站在賣方，今年以來的累計賣超金額更是首次跨過2兆元的紀錄，引發市場議論紛紛。 張錫認為，判斷外資賣超對台股的影響，不能只看資金流出的絕對金額，也應同時觀察外資持股市值的變化。 隨著台股大幅上漲，外資手上的持股市值水漲船高，目前已經超過70兆元，2兆多元僅佔整體持股比重不到3%，不宜單憑賣超金額就過度解讀台股後市。

張錫提醒，外資的交易行為未必會跟著企業基本面立即轉向，即使台積電法說會釋出正面訊息，外資也不一定馬上回補，因為外資交易比較偏向順勢操作，也可能受到年底結帳等因素影響。 他認為，外資若要明顯回補，時間點可能落在明年，短期資金流向仍會影響市場表現，但不能因此忽略台灣企業的營運實力。 第四季行情看大型權值股，台積電仍是多頭關鍵 台股近期一度叩關5萬點，卻未能順利突破天險，隨後又受到利率壓力、AI產業評價疑慮及資金調節等因素衝擊。 張錫認為，近期行情必須區分資金推動的漲勢與企業基本面所能支撐的股價。 當資金大量湧入市場，部分公司的股價可能在短期內漲得太快，與實際營運表現出現落差，後續自然需要時間整理。

他也指出，市場上並非所有個股都同步上漲，部分股票即使在大盤創高期間，仍處於修正階段，因此不能只看指數表現，就認定所有股票都具備相同的上漲條件。 在這樣的市場環境下，張錫認為第四季仍應關注大型權值股的表現，在利率相對偏高的環境下，缺乏成長動能、融資能力較弱的企業，可能面臨較大的經營與資金壓力；相較之下，規模較大、營運實力較強的企業，仍具有一定優勢。 他說，台積電股價創高後出現回檔整理，是市場常見的現象，短期股價也未必能完全反映企業基本面，但台積電的長期發展趨勢並沒有太大問題，近期表現相對抗跌。 投資人評估台積電後市，仍應回到企業營運、訂單狀況及中長期獲利成長，而非僅以股價距離前波高點的幅度判斷。

AI需求續強，看好供應鏈明後年成長 近期市場對AI產業的疑慮，除了部分科技股漲幅過大，也包括美國AI算力中心持續擴張所帶來的融資需求與負債壓力。 隨著AI基礎建設投入金額愈來愈高，投資人開始關注相關企業的資金成本、獲利能力，以及龐大資本支出能否轉化為實際營收。 不過，張錫對AI產業的中長期前景仍持正面看法。 他指出，目前AI算力需求依然強勁，部分供應鏈甚至面臨產能難以完全滿足需求的情況。 從他的觀點來看，只要AI應用持續擴張，企業由此取得的獲利成長就有機會高於資金成本，相關產業動能仍可延續數年。 張錫預期，AI供應鏈在明年及後年仍有機會大幅成長，台灣科技企業將持續受惠。

他認為，市場不必因為部分AI企業面臨融資壓力，就直接認定整個產業的成長趨勢已經結束，但AI族群內部仍存在明顯差異，企業規模、競爭力與實際獲利能力，將決定個別公司的表現。 新台幣走貶、利率壓力升高，將是短期行情重要變數 除了外資賣超與AI產業的融資疑慮，新台幣近期走貶，也讓市場關注台灣企業是否面臨新的經營壓力。 張錫分析，近期部分科技業赴美投資，與台灣電力供應限制及美國提供的稅務優惠有關，企業將部分資源與投資布局分散至美國，並不代表台灣產業基本面因此出現重大問題，他對台股基本面仍抱持信心。 然而，匯率、利率與資金流向仍是短期行情的重要變數。

當市場處於高檔，任何利空都可能引發更大的價格反應；若部分個股先前漲幅已超前基本面，回檔壓力也可能更加明顯。 更多風傳媒獨家內幕： ‧ AI股反彈能撐多久？ 本週科技巨頭財報攤牌，但讓人擔心的信用警報還未解除 ‧ 外資殺紅眼，單週狂砍台股189億美元！ 法人點出劍指5萬點的反攻契機 ‧ AI泡沫危機？ CoreWeave債務告急掀恐慌，專家：別把個別企業風險當成產業反轉