中央消息

（中央社记者 吕晏慈 台北20日电）星展银行（台湾）今天表示，预期美国联准会（Fed）至2027年可能再升息2码，全球长期利率持续承压。投资展望部分，对股票市场维持建设性观点，看好存续期间5至7年的非投资等级债，另类投资不看淡黄金表现，预期明年第1季金价有机会达到每盎司5200至5300美元。

星展银行今天举行2026年第4季经济暨投资展望记者会。星展集团资深经济学家马铁英指出，随着超大规模云端业者现金流压力升高，全球利率走高推升投资成本，AI驱动的成长可能由超高速扩张逐步转向更成熟的扩张阶段。近期市场对超大规模云端业者融资压力的关注明显升温，大型科技企业将愈来愈依赖发债及其他外部融资。

利率方面，马铁英说明，Fed今年9月恢复升息，在通膨持续、政府及私人部门借贷需求偏高的背景下，全球债券殖利率仍面临上行压力。据星展的基准情境预测，美国利率今年合计上升50个基点，2027年再上升25个基点至4.5%；Fed今年12月可能再升息1码，明年第1季再升1码，均为25个基点。

回到台湾，马铁英分析，在中美AI竞争持续升温的背景下，台湾半导体的竞争护城河依然稳固，全球半导体供应链的内核地位短期内难以被取代。同时，AI带动的股市上涨已为台湾创造显著的财富效应，薪资成长亦开始加快，其经济效益也逐步从科技产业扩散至内需领域。

马铁英表示，维持今年及明年台湾GDP成长率预测，分别为11.6%、5.6%，亦维持今年及明年CPI（消费者物价指数）预测在2%、2.1%。

她提及，能源是通膨的主要风险之一，关税则是另一项值得关注的风险。其中，随着中油及台电亏损持续扩大，政府需要再提供额外补贴以弥补亏损，并在调整国内能源价格之间作出取舍，12月电价审议委员会后，电价仍存在调涨的可能性，亦可能进一步增加通膨压力。

马铁英说明，美国关税措施可能在11月期中选举后加速推进，目前仍有两项主要关税措施待落地，包括301条款下针对产能过剩的关税，以及232条款下半导体关税的第2阶段。

股票市场部分，星展银行（台湾）财富管理投资顾问部资深副总裁陈昱嘉表示，持续看好金融股，关注AI与相关受惠族群；欧股方面，AI受惠产业与金融股获利动能改善，可望推动市场评价上修；日股方面，看好科技及金融类股，全球AI资本支出扩张及日本国内通货再通膨趋势，将为相关产业带来机会；另对亚洲不含日本股市维持建设性观点，并看好中国、台湾及新加坡市场，建议投资人采取杠铃式投资策略，纳入科技类股及高股息资产。

债券市场部分，陈昱嘉说明，因应Fed主席华许（Kevin Warsh）与美国财政部长贝森特（Scott Bessent）政策角力，看好基本面稳健的优质非投资等级（HY）债，并认为在相近的收益率水准下，品质较佳的非投资等级（HY）债券的表现可能优于长天期投资等级（IG）债，且偏好的最佳信用评级已转向BBB／BB级。考量目前的政策与利率波动性后，建议投资人存续期间应维持在5至7年。

另类投资部分，陈昱嘉表示，即便黄金今年面临通膨与政策紧缩的压力，然而金价在每盎司4000至4100美元出现非常明显的支撑买盘，主要基于美国财政风险升温、亚洲投资需求强劲两大因素驱动。

陈昱嘉说明，今年第4季季底黄金目标价为4800美元，明年则受利率水准、市场风险偏好等因素影响，预期仍有持续走升的可能性，预估明年第1季金价有机会达到5200至5300美元的价位。长期而言，黄金仍具良好的分散风险功能，建议投资人可将投资组合约5%至10%配置于黄金，借以改善整体风险报酬。（编辑：黄国伦）1151020

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