星展银行（台湾）于今（20）日举办 2026 年第四季经济暨投资展望记者会，星展集团资深经济学家马铁英在会中分享第四季经济前景看法。马铁英指出，台湾今年以来的经济表现相对稳健，主要受惠于人工智能（AI）出口与投资持续强劲、能源进口来源多元化，以及政府和国营事业吸收部分上游能源成本上涨；Q4全球环境仍维持复杂，AI、能源价格与关税政策相互交织，将对经济成长、通膨及金融环境带来重要影响。她分析，随着美国持续升息，美国利率高于欧洲和日本，利差因素使美元相对维持支撑，若美国在今年底到明年第一季继续升息，美元可能相对维持盘整交投的态势。

在整体经济成长预测方面，马铁英认为，星展维持 2026 年及 2027 年的台湾 GDP 成长率预测，分别为 11.6% 及 5.6%。高频指针显示，第三季 GDP 成长率维持在约 12%，与第二季的 12.9% 大致相当，略低于第一季 15.4% 的高点，经济成长预计从第四季开始回落至高个位数水准。

同时，马铁英认为，星展亦维持 2026 年及 2027 年 CPI 预测在 2.0% 以及 2.1%。第三季整体 CPI 维持在 2.4%，高于第一季的 1.2% 及第二季的 2.2%，展望第四季及 2027 年，随着能源价格上涨的滞后效应逐步浮现，加上内需持续改善，整体 CPI 预计仍将维持在 2% 以上。

针对近期市场关注的 AI 发展与超大规模云端业者融资压力，马铁英认为，随着自由现金流转为负值，大型科技企业将愈来愈依赖发债及外部融资。与此同时，全球利率走高也将推升 AI 投资成本，美国联准会于 9 月会议恢复升息，全球长期利率持续承压。

马铁英认为，台湾科技业营收仍维持强劲成长，主要晶圆代工厂的产能利用率持续上升，显示 AI 相关投资需求依旧稳固。在中美 AI 竞争背景下，马铁英认为，台湾半导体企业凭借先进制程技术、成熟供应链生态及长期客户伙伴关系，竞争护城河依然稳固，全球半导体供应链内核地位短期内难以被取代。

AI 也开始对国内经济产生更广泛的溢出效应。台股年初至今上涨 70%，成为全球第五大股票市场，金融资产升值使台湾家庭受惠，股票及共同基金目前占家庭金融资产近 30%。同时，马铁英认为，金融机构获利强劲并提高薪酬以留住人才，薪资成长加快有助于支持家庭消费，形成正向循环。

在通膨与外部风险方面，马铁英认为，能源仍是主要风险之一。面对中东局势与能源价格的不确定性，台湾积极分散能源进口来源，自 4 月以来，自卡塔尔进口的液化天然气已降至零，转由美国及其他供应商大幅增加进口以维持电力供应稳定。

此外，马铁英认为，政府通过中油及台电吸收大部分上游能源成本，但随着亏损扩大，12 月检讨会议后电价仍存在调涨可能性，可能进一步增加通膨压力。关税方面，美国 301 与 232 条款半导体关税第二阶段后续发展仍需密切观察，台湾主要科技企业已扩大在美投资，有助于争取相对有利待遇。

在投资策略配置上，马铁英认为，债券具吸引力，建议投资人将持续期维持在 5 到 7 年左右，较看好中短天期债券。股市方面，亚洲股市评价面相对较低且具科技投资机会，美股科技股表现仍看好，但资产配置应采取多元化布局，通过分散配置降低单一资产波动风险。