SpaceX将于周二(20日)收盘后公布第3季财报，人工智能(AI)业务将成为市场焦点。目前出租AI算力已成为推动营收成长的重要动力，但高昂成本也随之而来，从数据中心扩建到运算设备采购，都将考验公司的筹资能力。

根据FactSet数据，SpaceX(SPCX-US)可望转亏为盈，EPS为0.13美元，第2季时每股亏损0.09美元。营收估为128亿美元，较去年同期成长64%。

这波成长有一部分归功于AI业务，也就是提供AI所需的运算资源。德意志银行(Deutsche Bank)分析师Edison Yu预估，SpaceX的AI营收将达到60亿美元，几乎是第2季的三倍高。

AI营收成长迅速 扩建数据中心成本高昂

Yu以目前的营运速度推算，目前已签约的少数AI运算客户，可为SpaceX带来545亿美元的年化营收，已占SpaceX年底1000亿美元营收目标的一半以上。年化营收是企业依据较短期间的业绩表现，推算出来的全年营收规模。

然而，这些营收背后伴随高昂成本。SpaceX必须投入数百亿美元扩建数据中心，提供足够运算资源支应内部业务及外部客户需求。而要把将数据中心部署在太空，成本也将十分庞大。

Yu周一(19日)表示，他预估SpaceX第3季资本支出达190亿美元，主要投入AI运算相关项目。FactSet数据显示，华尔街预估SpaceX今年底前的资本支出总额将达670亿美元。

但根据首席执行官马斯克规划的扩张计划，SpaceX所需要的资金远不止于此。一名分析师预估，SpaceX在2027年的支出最高可能达3,360亿美元。

据报导，SpaceX计划借款400亿美元，用于采购数据中心所使用的辉达(NVDA-US)芯片。就在几个月前，该公司才筹措250亿美元债务融资。

摩根士丹利分析师Adam Jonas周一在给客户的报告中写道：「额外融资需求仍是压抑市场情绪的关键因素，尤其是近期新云端业者债务风波的背景下。」这名看好SpaceX的分析师预期，该公司明年将再发行800亿美元债务。

Jonas补充说：「这是我们模型中最大的风险，我们不想淡化这项风险。不过，假如SpaceX无法筹措融资，对整体经济及投资人投资组合中其他资产的影响，可能也会相当广泛。」

SpaceX股价周一收盘上涨1.3%至每股147.96美元，较首次公开发行(IPO)价格高出约7%。

Starlink电信布局与星舰进度也是焦点

SpaceX投资人可能也会关注公司如何通过Starlink卫星网络服务，挑战AT&T(T-US)及T-Mobile(TMUS-US)等电信业者。该公司本月稍早宣布将收购部分低频无线电频谱，朝行动电信业者迈进一步。

市场也关注星舰(Starship)何时再次发射。专家指出，这款火箭是SpaceX发展旗下各项业务的关键。SpaceX 9月曾进行发射任务，当时火箭短暂进入轨道，首次完成入轨飞行，并部署26颗SpaceX新型卫星。

花旗(Citi)由John Godyn领军的看多分析师近期在给客户的报告中说：「我们认为，SpaceX无可匹敌的发射能力，是支撑其所有其他业务的基础竞争优势。」

财报公布时间意外提前 马斯克旗下两大公司整并传闻再起

德银的Yu表示，SpaceX此次公布季度财报的时间「出乎意料地早」，而且仅提前两个工作日通知。大摩的Jonas则表示，他目前还没有「很好的答案」可以解释原因。

不过，SpaceX如今公布财报的时间，恰好比特斯拉(TSLA-US)财报更新早一天。

马斯克同时是SpaceX与特斯拉的主要股东及首席执行官，两家公司也维持广泛的业务合作关系。华尔街数月来一直讨论两家公司可能合并的可能性，多名分析师预期，合并交易可能在2027年底前宣布。

特斯拉日前刚发表有「飞天」技术的纯电超跑Roadster，追踪特斯拉的CFRA分析师Garrett Nelson说：「我们认为，几乎没有什么因素能阻止两家公司完成合并，打造『马斯克企业』(Elon Inc.)。我们相信，这长期以来一直是马斯克整体计划的一部分。」