美国半导体类股历经18年，再度出现金融海啸以来罕见的连续下跌走势。费城半导体指数 (SOX) 从10月7日至16日连续8个交易日收低，累计下跌15.7%，16日收在11,137.29点，创2008年10月以来最长连跌纪录。单计上周，指数下跌11.4%，为2025年4月以来最差单周表现。随着内存市场竞争升温、AI 投资资金需求引发疑虑，半导体股遭遇明显卖压，但部分分析师认为，产业实际需求仍然强劲，加上技术指针已进入超卖区域，类股可能出现反弹机会。

回顾2008年10月10日，雷曼兄弟倒闭不到一个月，费城半导体指数当时也连续8个交易日下跌，期间累计跌幅达23.5%。相隔18年，指数再次出现相同长度的连跌纪录，但本次8个交易日的跌幅为15.7%，仍低于当年的跌势。

费城半导体指数追踪30家在美国上市的主要半导体公司。10月16日，指数单日下跌3.83%，收在11,137.29点，当天30档成分股全数收低。博通 (Broadcom) (AVGO-US)、美光 (Micron Technology) (MU-US)、超微 (Advanced Micro Devices) (AMD-US)、英特尔 (Intel) (INTC-US)、科林研发 (Lam Research) (LRCX-US) 及科磊 (KLA) (KLAC-US) 等多档个股跌幅接近5%，安谋 (Arm Holdings) (ARM-US) 更下跌约7%。

不过，10月19日市场开始出现反弹。盘前交易中，iShares半导体ETF (SOXX) 上涨2.8%，追踪那斯达克100指数的 Invesco QQQ Trust (QQQ) 上涨1%。前一周跌幅较大的部分芯片股也在盘前领涨，显示市场开始出现逢低承接买盘，但单日反弹仍不足以确认跌势已经结束。

这波卖压主要受到两项消息冲击。首先，中国内存制造商长鑫存储 (ChangXin Memory Technologies, CXMT) 10月10日宣布，在更高密度的4F²内存架构方面取得进展。这种设计能在相同芯片面积内配置更多内存单元，长鑫存储并表示，计划在2026年底前推出采用该架构的服务器内存。

由于服务器内存是目前获利能力较高的内存市场之一，投资人担心中国业者若能扩大供应，可能改变市场供需，削弱近期支撑内存价格上涨的供应短缺优势。市场对未来竞争加剧的忧虑，令内存类股成为这波修正中受创最深的族群。

第二项冲击来自博通首席执行官陈福阳 (Hock Tan)。他在10月12日于新加坡举行的产业活动上表示，AI 基础建设扩张最大的限制，未必是晶圆或内存供应，也可能是可用资金。他还将部分 AI 投资人形容为「在赌场下注的赌徒」，引发市场对 AI 投资热潮能否持续，以及企业投入巨额资本后能否获得合理回报的讨论。

内存股随后明显下跌。美光上周下跌14.6%，SanDisk (SNDK-US) 下跌19%，韩国内存大厂 SK 海力士 (SK Hynix) 股价则下跌约四分之一。市场一方面担心中国竞争者可能增加供应，另一方面也开始查看 AI 基础建设的资本需求与融资能力，两项疑虑同时压抑相关股票表现。

然而，投行 Cantor Fitzgerald 分析师 C.J. Muse 认为，股价跌势与半导体产业实际需求之间可能出现落差。他在旧金山 Semicon West 展会后发布的报告指出，半导体设备制造商的产能与订单几乎已被订满，客户对未来至少8个季度的需求能见度相当高。

荷兰半导体设备商艾司摩尔 (ASML Holding) (ASML-US) 甚至已收到延伸至2029年及2030年的采购订单。Muse 预估，全球晶圆厂设备支出2027年可能达到2,150亿美元，较前一年增加39%，若需求进一步增强，支出规模甚至可能达到2,250亿美元。

Muse 也认为，市场可能误读陈福阳对资金限制的说法。他的解读是，陈福阳谈到的可能是内存短缺情况逐渐缓解，而非产业即将出现全面供过于求。Muse 表示，美光在与 Cantor Fitzgerald 的餐会中也传达类似看法，并预期2027年的内存供应限制可能比2026年更加严峻，相关限制甚至可能延续至2028年。

Muse 指出，产业仍面临运算能力不足的问题，设备供应商也持续接获客户要求提前交货的需求。他同时提到，部分企业管理阶层对股价估值与基本面之间的落差感到不满。Cantor Fitzgerald 看好的半导体设备股包括艾司摩尔、应用材料 (Applied Materials) (AMAT-US)、科林研发、科磊及泰瑞达 (Teradyne) (TER-US)。

另一方面，摩根大通 (JPMorgan) 分析师哈兰・苏尔 (Harlan Sur) 将英特尔评等从「减码」上调至「中性」，目标价设置为85美元。该目标价低于英特尔10月16日收盘价89.85美元，因此这次调整主要反映股价大幅回落后，风险与报酬的平衡有所改善，而非分析师认为股价仍有明确上涨空间。

根据摩根大通估算，英特尔股价较6月高点下跌约36%，跌幅大于多数同业的20%至25%。苏尔认为，随着股价修正，英特尔的投资风险与潜在回报变得更加平衡。他也看好代理型 AI (agentic AI) 的发展，这类 AI 软件能自主运行任务，可能增加对处理器的需求；先进芯片供应吃紧，也可能有利英特尔业绩改善。摩根大通对英特尔2028年的获利预估比市场共识高约15%。

英特尔股价10月19日盘前上涨3.1%，公司预定于10月29日公布第三季财报。市场将关注数据中心与 AI 服务器业务、制程技术进展及未来获利展望，以判断近期股价修正后是否具备进一步回升的条件。

从技术面来看，路透社10月19日分析指出，费城半导体指数自6月高点以来已下跌约24%，主要受到借贷成本偏高及未来 AI 基础建设支出不确定性影响。不过，指数连续8个交易日下跌的罕见走势，可能促使交易员开始评估反弹机会。

截至10月16日，指数9日相对强弱指针 (RSI) 降至21.5，为2025年4月8日以来最低水准。RSI 是衡量价格变动速度与幅度的技术指针，通常低于30会被视为进入超卖区域，意味短期卖压可能过度集中，但并不代表股价必然立即反转。

若买盘持续回流，费城半导体指数首先需要突破约12,064点的50日移动平均线，接着站上10月6日高点13,350点，才有机会重新挑战历史高位。下档方面，9月低点11,110至11,056点区间是初步支撑，若失守，下一道趋势线支撑约在10,815点，200日移动平均线则约为10,601点；2026年7月低点为10,445点。

整体而言，半导体类股虽然重演2008年金融海啸时期的8日连跌纪录，但目前产业面仍存在两种不同信号。一方面，中国内存业者的技术进展、AI 投资资金需求与高估值风险，使市场重新评估芯片产业的获利前景；另一方面，设备厂订单能见度延伸至多年后，晶圆厂设备支出预估仍大幅成长，内存供应也可能持续受限。

因此，连跌纪录与超卖指针只能说明短期卖压已相当集中，无法单独证明市场底部已经形成。后续半导体股能否持续反弹，仍须观察企业财报、内存价格、设备订单、AI 资本支出及股价能否突破重要技术压力区。