新台币汇率在上周爆量重挫，今日持续走贬，尾盘在央行调节下收32.445元、贬值1.07角，汇价连7黑。 对此，分析师王伯达解析，为何经济越来越好，新台币却越来越弱？ 「这一次不是央行在阻升」，甚至因为一原因让央行正在阻贬，方向整个反了过来。 王伯达表示，上周五在同一天内，出现了两个看起来互相矛盾的新闻与现象，中经院把今年台湾的经济成长率上修到12.16%，出口预估年增4成；同一天新台币收在32.338元，从去年底到现在，新台币兑美元已经贬了大约9角，接近3%。 王伯达指出，照一般的直觉，经济这么好，货币应该升值才对，新台币却在贬值，是不是台湾哪里出了问题？ 「剧透一下，这一次，不是央行在阻升。 」 台湾外汇大赚，为何台币一直贬？

王伯达：回台湾的钱不到1成 王伯达提到，央行每一季公布的国际收支数据，解释了这个现象。 国际收支里面有两本帐：「经常帐」记的是台湾跟世界做生意赚了多少，主要是出口减进口；「金融帐」记的是这些钱最后去了哪里，是换回台币留在国内，还是以投资、存款、应收帐款的形式留在国外。 王伯达指出，今年第二季，台湾的经常帐顺差是584.9亿美元，是单季第三高，但同一季民间的金融帐净资产增加了537.9亿美元，也就是说，赚进来的钱有大约9成2，又以各种形式留在了海外。

王伯达说，最大的一项是「其他投资」，净增加493.5亿美元、创历史纪录，央行的说明是「其他民间部门贸易授信增加」，用白话讲就是出口的货款还挂在帐上，没有收回来换成台币；另外，台湾企业对外直接投资110.4亿美元，是单季第二高，央行表示这反映电子资通信大厂加大海外布局。 王伯达分析，这几年，台湾的钱留在外面的比例越来越高，也就是出超越来越大，但真正换回台币的部分，反而越来越小。 把时间拉长看，趋势更明显： 2024年：台湾经常帐顺差1138亿美元，金融帐净流出944亿美元，大约8成3留在海外。 2025年：经常帐顺差1811亿美元，创历史新高，金融帐净流出1572亿美元，大约8成7。

今年上半年：经常帐1210亿美元，金融帐1181亿美元，比例来到9成8。 央行动作反过来？ 其实台湾投资压力不输外汇大赚 王伯达指出，所以央行在卖美元，「央行这些年的动作是最特别的」。 按教科书的理论，出超很大的国家，通常要担心的是货币升值，央行要做的是买进美元，避免本国货币升太快、伤到出口。 王伯达表示，我们过去也确实是这样做的，但台湾这几年常常反过来，2024年央行全年净卖汇164.2亿美元，是开始公布这项数据以来最高。 今年更明显，央行从今年开始每一季公布买卖汇的金额：第一季净卖出125.9亿美元、第二季净卖出44.5亿美元，上半年合计170亿美元，连续两季都在卖美元，阻止台币贬值。

王伯达说，但是台湾上半年的经济成长率14.15%，是半世纪以来新高；贸易出超达到974.1亿美元，也是历年同期新高。 「也就是说，现在台湾的经济成长与经常帐顺差，不一定会带来台币升值的压力，甚至因为各种对外投资与贷款，台币反而有贬值压力。 」 王伯达强调，过去央行阻升，是买进美元、释放出新台币；现在要阻贬，是卖出美元、收回新台币，方向整个反了过来。 为何赚到的新台币不回家？ 王伯达曝3原因 而为何赚到的钱为什么不回家，王伯达分析，他觉得有3个原因： 第一、台湾科技大厂正在全世界盖工厂，在美国赚的钱直接在美国花掉，本来就没有理由换回台币。 中经院院长连贤明的说法是，「很多直接在美国操作完了，没有进来。

」 第二、金融机构的钱也在往外流。 金管会公布我国金控集团海外曝险变化，截至今年第二季底，整体海外曝险规模为31兆4783亿元，创史上新高纪录、首度突破31兆元大关。 其中美国已经连续45季位居「海外最大曝险国」，金额高达11兆1603亿元。 第三、当市场预期台币会贬，出口商就会晚一点再换汇，等更好的价钱。 每个人都晚一点换，市场上的美元就更少，台币就更贬，预期就自己实现了。 过往宽松货币趋势转变？ 台湾经济结构也正在变化 王伯达指出，国际收支是一季一季的数据，解释的是长期结构：为什么出超金额这么大，新台币却没有跟着升值；短期来看，新台币更多则是受到外资的股市进出与预期影响。

王伯达解析，对一般人来说，这代表新台币的强弱，越来越不是由台湾经济成长率或出入超来决定，而是由大企业、出口商和外资，这几群人选择把钱放在哪里决定。 「这会成为长期趋势吗？ 过去20年习惯的宽松货币、低通膨与超额储蓄似乎逐渐成为历史。 我们不仅在迎接人工智能带来的技术冲击，金融环境与经济结构也正在产生剧烈的变化。 」 更多风传媒独家内幕： ‧ 台股明恐跳水大暴跌？ 别再只看AI股 专家曝「资金回传产了」：外资连6买这档老牌股 ‧ 辉达指定「一律得用台积电3纳米」！ 内存3大厂都被点名 韩媒：三星点头了 ‧ 联发科亮剑「挑战博通秘密武器」！ 直击欧洲最大网通展 谢金河：这些台厂都来了