加权股价指数近6个月表现：（数据源：Bloomberg，截至2026/10/14）

野村脚勤观点：

AI短线杂音难免，基本面仍是最大底气

近期市场担忧中国长鑫存储扩产恐加剧内存供给压力，但中国厂商目前仍难以取得最先进的EUV设备，即使技术有所突破，若无法有效提升量产良率，技术再好也是枉然，因此我们评估此事件对整体内存市场冲击相对有限，而目前台厂内存现货与合约价格仍存在一倍以上的价差，营收与获利仍有望逐季成长。被动组件方面，MLCC第二季已针对通路商调涨过一波价格，而大型ODM客户今年以来尚未调涨价格，预期今年Q4至明年Q1将迎来新一波涨价，幅度约10%～30%。目前股市位居高位，任何风吹草动都可能成为短线回档理由，市场焦点也逐渐从题材与资金追捧，转向企业营收、订单能见度及产品规格升级等基本面议题。Vera Rubin逐步进入实际出货阶段，相关供应链同时受惠拉货放量与产品单价提升，基本面支撑将更加明确，仍是后续台股布局重点。

经理人视角：

大盘利多因素：

（一）AI资本支出强劲：四大CSP 2027年资本支出上修至1兆美元，AI基础建设的投资循环尚未见顶

（二）Vera Rubin出货：预期Q4末~明年Q1初进入大量量产阶段，相关供应链可望看到月营收显著成长

（三）获利上修趋势不变：野村投信内部股票池估计2026年EPS YoY上修至77.3%，连续第9个月上修

大盘利空因素：

（一）评价面仍有压力：Fed进入升息循环、美债殖利率突破5.3%，短线或为评价面带来压力

（二）CSP自由现金流转负：短期对资本支出影响应属有限，但若加速恶化，或影响未来资本支出节奏

行情进入财报验收期，聚焦两大关键

随着S&P 500企业进入第三季财报公布高峰，AI相关股票也迎来获利检验，近期盘面震荡未必代表趋势反转，而是股价累积可观涨幅后，市场更关注企业获利能否跟上。接下来将关注两大重点：一是四大云端服务供应商(CSP)的资本支出在法说会公布后是否有调整，二是本周(10/15)台积电法说会；由于今年AI相关资本支出大致已经底定，市场焦点转向明年资本支出能否进一步上修，以及AI需求是否持续强劲。只要四大CSP持续加码AI投资，台积电对需求与扩产展望也维持乐观，就代表AI成长动能仍有基本面支撑，即使短线受到财报或评价压力干扰，也无须因一时的股价震荡而过度担忧AI长期趋势。

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