AI狂潮席卷全球，辉达、Google、Amazon与其他科技巨头持续扩大资本支出，台湾半导体及散热供应链也成为市场焦点。 然而，当投资金额不断创高，AI泡沫是否正在形成？ 资深科技媒体人林宏文在《下班国际线》节目上，他提出一项看似矛盾的观察：台积电在特定获利与本益比假设下，股价可以推算到3000元；另一方面，散热大厂奇𬭎即使订单满手，却仍可能主动放弃部分生意。 （《风传媒》YouTube频道推出「会员版」，成为频道会员可收看更多内容，获得更多专属福利...）​​​​ 林宏文认为，AI产业从2023年快速扩张至今，已进入更加激烈的第二阶段竞争。 各家企业不只要抢芯片、抢人才、抢供应商，还得竞争资金。

随着云端服务供应商投入大量资本支出，市场开始面临更现实的问题：这些巨额投资究竟何时才能回收？ 他提醒，资本支出持续增加，并不代表所有公司都能同步获利。 若AI应用的商业收入成长速度无法追上投资支出，企业就可能面临资金压力。 林宏文认为，下一阶段市场将更明显区分不同企业的竞争力，真正具备获利能力与稳定订单的公司，才更有机会通过考验。 美国六大云端服务商。 （图／仿真生成） AI泡沫怎么看？ 林宏文：先看EPS与本益比 谈到投资人最关心的AI泡沫，林宏文并未认为所有AI概念股都已经出现泡沫。 他强调，必须回头检查个别公司的基本面，包括股价是否过度反映未来获利、本益比是否偏高，以及实际营运成长能不能支持目前估值。

林宏文指出，有些科技股的股价已经提前反映2027年甚至2028年的每股盈余（EPS）。 例如，若市场估计某家公司未来EPS达100元，又愿意给予30倍本益比，便会推导出3000元的股价估值。 但如果未来获利没有如期实现，原本看似合理的股价，就可能面临重新评价。 至于台积电，林宏文在节目中提出更受市场关注的情境。 他指出，部分研究报告对台积电2027年EPS的估计，已从130元上修至140元、150元。 他以EPS达150元、本益比20倍计算，便可得出3000元的股价估值。 不过，这只是创建在特定获利预测与评价倍数上的数学推演，不代表台积电股价一定会达到3000元。 台积电厂区外观。 （美联社） 奇𬭎订单爆量却不全接？

只挑六成的背后考量 比起单纯讨论股价，林宏文分享的散热产业案例，更能反映AI热潮下企业的真实焦虑。 他透露，日前与奇𬭎公司主管交流时，对方提到目前订单需求相当强劲，但公司并非照单全收，而是选择承接约六成订单。 他进一步指出，散热产业为了满足AI服务器及大型机柜需求，必须持续扩大厂房、设备与人力投资。 奇𬭎在越南已有相当规模的生产布局，但如果企业为了短期订单无限制扩产，一旦市场需求成长放缓，庞大的闲置产能便可能反过来侵蚀获利。 奇𬭎财务长陈易成（右）表示，随着许多新项目陆续出货，奇𬭎维持今年营运「逐季成长」看法不变。 （中央社） 2027年恐见真章！

谁能熬过AI供需反转 林宏文认为，这正是AI产业进入下一阶段后，与早期高速成长时期最大的差别。 过去市场关注的是产能够不够、订单有多少，如今成熟的供应商必须进一步判断客户品质、投资回收期，以及未来供需变化。 林宏文提醒，散热、光通信、PCB及其他AI概念股经过一轮涨势后，不能只因产业前景良好，就假设股价必然继续上涨。 投资人应观察产品需求是否真正转化成营收与获利，尤其当CPO、800V高压直流与先进封装等新技术陆续发展，商业化时间表若出现变化，也可能让估值大幅波动。 AI需求再热，最终仍要回到获利能否兑现，以及企业是否承受得起扩张代价。

20261006-资深科技媒体人林宏文（右）6日出席路怡珍（左）主持的 风传媒「下班国际线」节目。 （柯承惠摄） 更多风传媒深度报导： ‧ 无人机神话7》Taiwan Can Help！ 美国军工独角兽疯卡位 外商点名台湾无人机产业这点完胜全球 ‧ 美无人机大厂来台设点再一家！ 「弹簧刀」在乌克兰一战成名，制造商AV拟9月设办事处，创下台湾人担任总经理首例 ‧ F-35还能称霸空中多久？ 前美军国防官员：有人驾驶将步上「骑兵」后尘，台湾备战要掌握趋势