美股周五（16日）费城半导体指数下跌3.83%，那斯达克指数下跌2.14%。 台指期16日晚间至17日凌晨的夜盘下跌1144点，收在46140点。 资深媒体人阮慕骅16日在《财经一路发》分析当时的市场走势时表示，台指期疲弱可能与外资夜盘操作及美股这波空方态势有关，并认为不无压低结算的可能。 谈到美股修正，阮慕骅转述摩根大通的观察指出，这波走势与7月不同，散户逢低买进、空头回补与企业回购的支撑较弱，反弹动能也因此受到影响。 亚丁尼下修标普500目标 阮慕骅关注AI融资成本 阮慕骅提到，华尔街多头派策略师亚丁尼虽仍看好企业获利，却已下修标普500指数年底目标。

依亚丁尼9月15日公布的分析，其2026年底目标由8400点降至7900点，主要考量债券殖利率上升对本益比的压力。 谈到AI产业的信用风险，阮慕骅认为，市场担心的并非微软、Google等科技巨头立即倒闭，而是AI产业融资成本上升，压力可能先出现在借款需求高、现金流较脆弱的新型AI云端业者（neocloud），包括CoreWeave等算力租赁公司。 CoreWeave信用避险成本攀升 节目列出三种错配 阮慕骅说明，信用违约交换（CDS）可用来对冲债务违约风险，利差上升反映市场对信用风险的担忧增加。 依节目引用的图表，CoreWeave的5年期CDS利差由10月6日的368基点，升至10月15日的1088基点。

阮慕骅指出，辉达首席执行官黄仁勋出面表达信心后，CoreWeave股价一度反弹，但在他看来，这并未消除其融资、建设成本与客户集中等风险。 他以「借钱盖房出租的房东」作比喻，提出三种错配： 期限错配：融资与客户合约的到期时间可能不一致，若后续合约未能衔接，业者仍须承担偿债及再融资压力。 成本错配：先与客户谈定算力租金，之后若内存与其他硬件成本大幅上升，可能压缩业者获利。 客户集中风险：算力租赁需求集中在少数大型客户，个别客户的财务状况与续约意愿，可能影响业者现金流。 阮慕骅认为，市场关注的是，信用压力是否会由算力租赁业者向其他大型科技公司及融资体系扩散。 他也担忧，通膨与升息压力可能进一步推高融资成本。

不过，这些风险是否会演变为实际违约事件，仍须持续观察。 更多风传媒独家内幕： ‧ 辉达亲儿子CoreWeave信用风险亮红灯 黄仁勋公开力挺：没必要提供财务后盾 ‧ 美股重挫、台股狂泻1400点！ 市场在怕什么？ 阮慕骅示警1信号：这族群危险 ‧ 连钱都涨价了！ AI巨头为何仍加速借贷？ 游庭皓点出2大瓶颈