中国科技业似乎成为全球人工智能（AI）热潮下最大输家，有「中国版纳斯达克」之称的科创50指数（Star50 Index），在2026下半年度累计暴跌近40%，已经成为全球表现最差的主要科技股指数。 根据彭博报导，在此期间之内，中国两大本土GPU芯片龙头沐曦集成电路（MetaX）与摩尔线程（Moore Threads）的股票市值，双双呈现腰斩。 而聚焦于硬件类股的创业板指（ChiNext），也同步下挫36%。 这样的表现，与先前的风光荣景形成强烈对比。 不久前投资人完全忽视泡沫化的高估值，疯狂追捧北京的政策红利，并跟随全球AI热潮，带动科创50指数大幅飙升。

然而，随着市场对未来需求与获利前景转向严格审视态度，这股狂热情绪瞬间瓦解，让中国新创科技业股票遭受最沉重的打击，有鉴于这类中国公司，往往对股权融资（Equity financing）的依赖度极高，此一走向格外令人忧心。 沐曦集成电路参加半导体展，展示自家旗下的芯片和设备。 （翻摄自沐曦官网） 沐曦与摩尔线程股价双双腰斩 基金经理人米罗诺夫（Leonid Mironov）分析指出，如果科技股长期持续承压，中国将更难实现其AI野心。 倘若软弱格局持续超过半年，不仅筹资将变得极为困难，也意味着市场对其取得的技术进展并不买帐。

回顾今年4至6月期间，在市场对中国企业技术突破的乐观预期，与国家强烈政策支持下，科创50指数曾大涨约75%，表现甚至击败韩国KOSPI指数。 该指数在6月30日达到顶峰时，前瞻本益比（Forward earnings multiple）高达80倍以上。 然而当市场情绪骤变，该板块居高不下的估值，随即转变为巨大负担。 中国北京街头显示的上证即时指数。 （美联社） 彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）在报告中写道，今年第三季通过沪深港通（北向资金）流出中国本土的资金，估计高达900亿人民币（约新台币4320亿元），创下一年以来最大单季流出量，逆转4至6月期间超过一半的资金流入。

高度仰赖股权融资面临考验 近期的抛售潮，也打击部分中国热门的新股。 内存芯片巨头长鑫存储（CXMT）7月上市后，股价已自挂牌后的高点，一路回落27%；同样在机器人领域闯出名号的宇树科技（Yushu Technology），自8月初首次公开发行（IPO）后不久，如今也从高点重挫约50%。 根据彭博数据统计，中国企业通过在国内挂牌上市，累计募集370亿美元（约新台币1兆1840亿元）资金，将年度募集金额推升至三年来新高，其中科技公司占总筹资额的超过三分之一比例。 中国科技股表现不佳，对急于利用资本市场为企业成长注入动能的主管机关，也构成严峻挑战。

中国与AI相关的国家队龙头与新创公司，对股权融资的偏好远高于债务融资，部分原因反映其在全球发行债券的成本相对较高。 中国知名人形机器人大厂宇树科技，在上海AI展展示旗下多款机器人。 （美联社） 米罗诺夫指出，股权是中国AI企业的「缺省资金来源」。 「假使股市暴跌时间延长，将产生实质影响，北京当局可能需要更加主动地加速金融领域改革，并可能更积极地动用『国家队』介入。 」他这边所指的国家队，是监管机构用于稳定市场的国家基金。 然而，部分投资人对后续发展依旧保持怀疑态度，因为即便经过近期的大幅抛售，中国与AI相关的股票价格依然偏贵。

科创50指数目前的预测本益比，仍超过40倍；相比之下，韩国KOSPI指数的本益比不到5倍，纳斯达克100指数则为21倍。 一名基金经理人直言，目前的情况仅代表技术性回档，而非投资契机。 对于许多高潜力的科技股而言，「除非其股价再下跌30至50%，而在这个情况真正发生之前，买点不会出现。 」