亚洲科技股抛售潮正演变为更广泛的恐慌。南韩综合指数( KOSPI ) 单日重挫7.6%，跌破长期支撑，先前抗跌的台股也开始回落。随着AI资本支出前景遭质疑、多头部位过度集中，市场担忧去杠杆卖压扩散，美国半导体股也面临补跌风险。

韩股跌势已进入加速阶段。南韩综合指数( KOSPI ) 单日下跌7.6%，不仅跌破长期支撑趋势线，指数也已远低于200日均线，显示这波卖压对长期走势造成明显冲击。

韩股重挫7.6% 超卖程度创多年极值

根据The Market Ear数据，KOSPI目前超卖程度为2022年10月以来最极端水准。当时，韩股在多数全球投资人尚未将目光转向这个市场前，就已率先触底。不过，如今即使超卖信号浮现，卖盘仍未见停歇。

从技术面观察，今年7月下旬的抛售曾在略低于目前指数的位置获得支撑，该区域因此被视为眼前最后一道防线。一旦失守，韩股进一步下跌的空间恐将扩大。

波动率走势也反映市场情绪恶化。先前韩股上涨时，KOSPI隐含波动率便同步攀升，呈现「股价涨、波动率也涨」的异常现象，暗示市场内部结构已出现扭曲。如今股价转为急跌，波动率却进一步飙升，市场由上涨阶段的异常波动，转入恐慌性抛售。

韩美走势分歧 美股补跌疑虑升温

韩股崩跌之际，KOSPI与美国费城半导体指数（SOX）( SOX ) 的表现差距持续扩大。即使费半本身也已回档，两者的分歧仍未收敛，反而来到极端水准，成为市场关注的另一项风险。

这道差距将如何缩小，目前存在两种看法。一种认为韩股已过度下跌，随着走势回归均值，可能迎来反弹；另一种则认为，美国半导体股尚未充分反映下行风险，后续恐承受补跌压力。

两种情境目前都有支持者，关键在于韩股能否止稳，以及美国半导体股能否维持相对强势。原文分析认为，随着市场愈来愈质疑AI资本支出的可持续性，美国半导体股跟进下跌的风险正在上升。

因此，韩股急跌所引发的担忧，已超出单一市场表现。当AI相关交易的部位仍然拥挤，韩美股市之间的落差，也使投资人更加关注卖压是否会向其他半导体市场扩散。

台股抗跌优势松动 AI交易承压

先前台股凭借在AI供应链中的内核地位，在亚洲科技股抛售潮中维持相对韧性，与韩股形成明显落差。然而，这种看似对跌势「免疫」的状态，如今也开始动摇。

The Market Ear指出，台股已出现明显回落迹象，使市场重新查看台韩股市之间的巨大表现差距能否持续。原本相对抗跌的市场开始松动，也加深投资人对AI相关交易可能出现更大范围调整的疑虑。

台韩股市差距最终是通过韩股反弹，还是台股补跌来收敛，目前仍无定论。不过，台股可能跟进下跌的风险，已开始被市场重新定价，成为这轮抛售接下来的重要观察焦点。

从持股部位来看，台股AI相关交易的多头部位仍处于历史高档，使市场对短期下跌冲击格外敏感。当大量资金集中押注同一投资主题，即使长期前景尚未改变，短期卖压仍可能对股价造成明显冲击。

与此同时，通膨疑虑、AI资本支出前景的不确定性，以及中国竞争对手持续崛起，也正形成多重压力，使台股AI相关资产面临更严格的市场检验。

多头部位拥挤 去杠杆风险扩大

这波亚洲科技股抛售，反映市场正重新评估AI投资主题。过去一年多，大量资金涌入半导体及相关科技股，形成高度拥挤的多头部位；如今支撑行情的预期出现裂痕，资金撤出的压力也随之浮现。

在部位集中的情况下，一旦市场信心动摇，去杠杆速度往往可能超出预期。韩股此次急跌，正凸显拥挤交易在卖压涌现时的脆弱性，也使投资人开始担心类似压力会否在其他市场重演。

The Market Ear指出，台股AI相关资产的长期投资逻辑或许依然成立，但在多头部位极度拥挤、市场预期已被大幅推高之际，短期下跌风险仍不容忽视，战术性下行避险的吸引力正显著上升。

眼前市场面对的问题，已不只是AI长期成长故事能否延续，更在于短期抛售将如何传导。从韩股跌破支撑、韩美半导体走势分歧，到台股抗跌优势开始松动，投资人的关注焦点正转向：下一个承受集中卖压的市场会是谁。