桥水基金创办人达利欧周二(13日)在LinkedIn上预警，美国已迈入债券供给扩张推升殖利率的新阶段，借贷成本走高将进一步扩大政府债务规模。他并直言，除非高利率重创实体经济与金融市场、促使资金供需重新平衡，否则这场恶性债务螺旋难以终结，「债券熊市还有很长的路要走」。

身为长期美债空头，达利欧持续建议投资人减持债券、转向黄金，此一悲观看法与部分华尔街机构背道而驰。

美国10年期公债殖利率本月初一度逼近5.4%，改写近25年高点，贝莱德、摩根士丹利随后转向看多，认为高收益已具备配置价值。

达利欧估算，对照政府财政收入，美国当前债务负担已来到二战以来最高，前景持续恶化。今年美国约有10兆美元债务到期需展期，还要添加2.1兆美元借款。

庞大发债需求下，投资人再投资意愿些微下滑，就会造成巨大资金缺口，加上企业大举发债投入AI资本支出，加剧资金竞争，投资人要求更高溢价承接新债，企业信用市场犹如预警流动性收紧的「煤矿金丝雀」。

传统海外买家买债意愿同步降温，日本决策者具备诱因，引导国内投资人削减1.1兆美元美债持仓，随着日债殖利率走扬，资金回流本土支撑日元。

受能源价格与经济韧性影响，联准会(Fed)维持高利率，今年来追踪美债的指数下跌约2.4%，美债恐迎来2022年后首个年度走跌。

综合供需基本面判断，达利欧认为做空美债相较做多更具优势。