人工智慧（AI）產業持續擴張，科技巨頭為確保算力供應，紛紛加大資本支出並尋求外部融資。 財經作家游庭皓今（13）日在個人YouTube節目《早晨財經速解讀》分析，AI擴張面臨電力、基礎建設及融資成本等壓力。 他推測，部分科技巨頭可能預期未來借貸成本更高，因此即使目前利率已不低，仍加快籌資腳步。 電力與基礎建設跟不上 AI擴張面臨估值壓力 游庭皓引用瑞銀（UBS）研究指出，AI產業面臨的瓶頸正轉向電力和基礎建設，電力供應難以追上圖形處理器（GPU）產能擴張的速度。 他並提到，美國資料中心建設受到地方政府限制，建置進度也可能受到影響。 游庭皓認為，當前AI產業的壓力未必來自需求不足，而是電力及相關基礎建設無法跟上GPU產能。

這類供給限制可能使AI相關資產面臨估值修正，與需求泡沫破裂的情況有所不同。 此外，借貸成本上升，也讓企業面臨籌措擴產資金的壓力。 游庭皓引述博通（Broadcom）執行長陳福陽的說法，指出AI發展的瓶頸已轉向資金。 他進一步解釋，借錢成本提高，使企業持續投資的負擔加重。 算力需求推升融資 科技巨頭加快籌資腳步 游庭皓形容，當前「連錢都漲價了」，反映在融資成本及利率上升。 為了履行對客戶的承諾、提供足夠算力，科技巨頭仍有龐大的融資需求。 他援引《華爾街日報》報導指出，博通正洽談超過500億美元的融資，以協助OpenAI採購客製化AI晶片，相關安排尚未定案。

游庭皓指出，企業採購AI晶片愈來愈依賴外部融資，部分晶片供應商也替客戶提供擔保，以促成交易。 他提到，甲骨文（Oracle）正與高盛等金融業者討論透過特殊目的公司等方式籌資，以因應資料中心先行投資、雲端收入後續才進帳的資金落差。 SpaceX也尋求融資採購輝達（NVIDIA）AI晶片。 游庭皓指出，SpaceX的信用違約交換（CDS）成本上升，反映市場對其信用風險的疑慮。 游庭皓推測，即使目前借貸成本已不低，科技巨頭仍選擇提前籌資，除了確保算力供應與履約能力，也可能反映它們對未來資金成本進一步升高的擔憂。 更多風傳媒獨家內幕： ‧ 比晶片、記憶體短缺更棘手！

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