美国期中选举即将登场，选举结果是否牵动美股走势，成为投资人关注焦点。 美银分析师哈特内特日前在报告中示警，美期中选举共和党两院全输几率大升，美股要大跌10%，引发外界讨论。 对此，财经专家阮慕骅在脸书发文指出，翻开过往历史数据来看，共和党总统搭配分裂国会时，美股年均涨13.7%；共和党或民主党全面掌控国会时，年均涨幅分别为8.3%与4.9%。 民主党横扫两院看起来涨幅较低，但仍是正报酬。 ​ 美期中选举共和党两院全输几率大升，美股真的会跌10%？ 阮慕骅表示，目前共和党两院全输的几率确实是大幅上升，达到约6成，但市场预期变化很快。 至于如果民主党真的横扫两院，川普被弹劾的几率是不小，主因弹劾的众议院门槛低，但成功罢免几乎不可能。

美股「跌逾一成」是美银的尾部情境，不是基本预测。 华尔街主流押「分裂国会」 川普民调走低拉升博彩赔率 ​阮慕骅提出3个看法，第一，​博彩市场上，民主党全面掌控国会的几率，已从一个月前不到50%升到64%。 Polymarket目前的分布是民主党横扫几率64%、分裂国会（共和党守参院、民主党拿众院）几率28%、共和党横扫几率仅9%。 ​阮慕骅说，不过华尔街主流看法不同。 大摩、小摩与瑞银都认为分裂国会才是最可能的结果。 8月时，美银基金经理人调查也只有23%的受访者押民主党横扫，47%押分裂国会。 两院难度差异很大：民主党只要净增3席就能拿回众议院，参议院则是关键，美银也指出民主党能否横扫取决于参院选区版图。

民调面上，川普支持率约在35%至40%，明显低于历任总统在期中选举前两个月约53%的平均，这是赔率上升的主因。 ​阮慕骅说，第二，弹劾可能启动，但川普下不了台。 众议院只需过半数就能提出弹劾，所以民主党拿下众院，启动弹劾的几率不低。 但罢免需要参议院三分之二、也就是67票，就算民主党拿下参院也只是小幅多数。 就像前两次弹劾，参议院不会定罪，票数根本不够，对市场而言，弹劾比较像政治噪音，真正影响的是川普后两年的立法推进能力。 ​阮慕骅指出，第三，美股要分清「尾部情境」与「基本预测」。

哈特内特的三种情境：民主党横扫美股跌逾10%、美元与殖利率同步走低；分裂国会是「僵局等于金发女孩」，美股可望涨逾5%；共和党横扫美股可能涨逾10%，AI题材进入类泡沫的2027年。 共和党若输掉两院，美股恐暴跌10%？ ​​阮慕骅看历史数据：反而涨最多​ ​​阮慕骅直言，哈特内特的悲观情境还有另一个条件，就是民主党同时拿下德州州长选举，条件比单纯「两院全输」更难。 且美银自己的历史研究也提醒，企业获利成长与股市报酬的关系，比哪个政党执政更密切。 ​​​阮慕骅强调，回顾历史数据：1950年以来，共和党总统搭配分裂国会时，美股年均涨13.7%；共和党或民主党全面掌控国会时，年均涨幅分别为8.3%与4.9%。

民主党横扫的确较不利，但仍是正报酬，不等于大跌。 ​​​阮慕骅认为，比较实际的风险在于「预期突然转向」。 市场已形成分裂国会的共识，一旦预期突然转向任一党横扫，股市可能剧烈波动。 产业面上，国防股在任何组合下都相对有利，金融股与部分科技公司则可能在民主党国会下面临监管收紧，这也是为什么美银在民主党横扫情境下首选的避险策略是放空金融股与美元。 更多风传媒独家内幕： ‧ 高股息「月配1万」怎么买？ 0056＋00878＋00919输了 专家曝1档26张达标「还省19万」 ‧ ABF新一轮大循环来了？ 载板龙头重返千元大关 专家紧盯3信号：大户还在加码 ‧ 外资狂撤韩股下一站杀台股？ 海力士、三星惨遭血洗 阮慕骅曝台厂2大护城河：别慌