受到美国科技股跌势拖累，亚洲股市今（13）日早盘杀声隆隆，韩国股市一度重挫超过6%，台股盘中一度跌逾1200点，即使跌幅相对轻微，仍杀得投资人措手不及。 法人认为，亚洲股市中长期仍有结构性成长机会，尤其AI供应链持续扩张，可望为台湾、韩国等市场带来支撑；面对市场波动，投资人更应回归企业获利、现金流与评价，判断股价下跌究竟反映短期情绪，还是基本面真的转弱。 ​ 台股近期叩关5万点未果，市场原本期待国庆连假后迎来新一波行情，如今国际股市震荡再度牵动投资情绪，短线行情增添变量。 野村投信统计近10年台股国庆连假后的表现，以各年国庆假期后第一个交易日为起点，台股加权股价报酬指数未来3个月及6个月平均总报酬率分别达7.77%及11.32%。

倘若排除2018年12月联准会升息、2020年3月新冠疫情，以及2025年4月美国对等关税冲击等年度，平均总报酬率更分别提高至8.68%及16.72%。 不过，历史统计不代表未来走势必然重演，当前国际股市波动升高，后续仍须观察企业获利能否支撑市场期待。 数据源：野村投信 AI成长趋势还在，股价能否续涨？ 主动野村台湾50 ETF（00985A）经理人林浩详指出，随着辉达Vera Rubin、Google TPU及AWS Trainium3出货放量，AI供应链成长动能有望延续至第四季。 部分企业受到7、8月急单提前拉货影响，9月营收较前月下滑，但年增表现仍维持倍数成长，显示客户拉货节奏调整尚未改变整体成长趋势。

根据野村投信内部股票池预估，2026年企业每股盈余年增率已上修至77.3%，连续第9个月上修。 林浩详认为，尽管高利率与国际政策变化可能牵动短线评价，企业获利持续成长仍有望提供支撑，因此对第四季台股维持正向看法。 展望2027年，野村投信看好同时受惠辉达GPU与云端业者自研ASIC放量的散热、PCB及铜箔基板供应链，相关企业有机会受惠于出货增加、规格升级与产品组合改善；光通信与共同封装光学（CPO）领域的雷射光源、光纤数组及光收发模块，也可望随需求逐步放量而受惠。 随着不同AI平台的材料选择与升级路径各异，具备高端产品规格、稳定量产能力及客户认证优势的厂商，更有机会掌握市场扩张商机。

亚洲股市仍有机会，选股不能只看AI题材 对于亚洲股市后市，霸菱亚洲（不含中国）股票团队主管林素亥（SooHai Lim）同样维持正向看法，但提醒投资人，未来市场报酬将更取决于企业获利能否兑现，而非整体股票评价持续扩张。 面对各国经济情势与政策走向分歧，选股、评价纪律及分散投资的重要性正在提高，投资机会可留意两类企业，首先是有能力交出超越市场高度获利预期成绩的公司，以及遭到市场忽视、股价已经反映长期景气低迷的企业。 林素亥分析，当前总体经济环境仍受制于不确定因素，油价居高不下，将增加能源进口国的成本并削弱家庭购买力；若通膨持续偏高，全球融资环境可能维持紧缩。 圣婴现象也可能影响农业产出与粮食价格，进一步增加市场变量。

此外，债券殖利率走高将推升企业融资成本，提高投资人持有股票所要求的报酬率。 在这样的环境下，霸菱偏好能以自身现金流支应业务扩张、不必高度仰赖低成本借贷的企业。 即使企业身处成长产业，仍须查看获利与现金流是否足以支撑未来投资，以及目前股价是否已反映过高的成长期待。 台韩站在AI供应链内核，投资机会向更多产业扩散 产业布局方面，霸菱认为AI仍是重要的结构性成长机会，台湾与韩国更位居全球AI供应链内核。 目前半导体、先进封装、测试、内存及光通信等领域均可望受惠，随着芯片复杂度持续提高，AI应用带动的商机也有机会扩及更多产业与企业。 林素亥提醒，AI需求持续成长固然有利产业发展，但不同企业能否真正转化为营收与获利，仍将影响股价表现。

当市场不再普遍给予高评价，具备竞争优势、能持续创造获利的企业，才更有机会在波动中展现韧性。 至于其他亚洲市场，霸菱对香港与中国采取精选个股策略，认为政策支持与科技创新可能成为市场催化因素，但投资信心若要持续回升，仍有赖家庭信心与内需进一步增强。 目前持续关注网络、工业及医疗保健产业中，具备竞争优势、即使整体经济尚未全面复苏仍能维持成长的企业，也看好能运用AI提升效率、强化创新与巩固竞争优势，同时兼顾资本纪律及股东回馈的公司。 印度市场方面，中期内需与投资循环仍具支撑力道，但能源成本上升及货币政策可能进一步紧缩，使企业获利能见度与评价合理性更显重要。

霸菱偏好具稳健竞争地位的金融、工业及消费企业，并提醒投资人，不宜单凭经济成长前景较佳，就认定高评价合理。 东协市场则提供分散投资的机会。 新加坡推动资本市场发展的措施，以及马来西亚日益壮大的科技生态系，可望成为市场催化因素。 印尼与菲律宾的消费相关企业，由于评价已降至低档，也值得重新关注。 此外，印尼11月的MSCI市场分类检讨可能成为重要事件，若市场可投资性改善，将有助支撑评价表现。 更多风传媒独家内幕： ‧ 台股挑战5万点频频「卡关」，台积电法说会带头冲？ 法人点名这类股票也值得关注 ‧ 黄金价格重挫，中国央行、大妈却在疯狂扫货！ 钱潮疯涌下的金价，可望再战新高？ ‧ 政府的好日子结束了！

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