金价跌到两个月低点，没几天又反弹，这究竟是进场的好时机，还是追高的陷阱？ 有人担心错过进场时机，有人则懊恼先前买得太贵。 奇怪的是，黄金只要一波动，就有人拿出祖辈逃难时「带黄金保命」的故事，认为世道不安，手里有黄金才安心。 但当年能换船票、换一碗饭的黄金，放到今天，还是最值得长期持有的资产吗？ 更值得问的是，如果投资只想着趁乱赚点价差，却忘了计算本金、利息与时间，就算猜对行情，真的能让人生过得更安稳？ 作家吴淡如在《财商：不费力才会赢》中，从人们习以为常的「从众效应」谈起，提醒投资者别只盯着眼前的小赚小赔。 黄金价格一涨就想买？ 小心投资最常见的「从众效应」 「从众效应」是个很容易理解的概念，但要做到很难。 为什么？

人类有史以来，就是群聚的动物。 我们从小被要求的纪律，就是「不要跟别人不一样」。 小学时就有许多「集体运动」，比如说，如果你做大会操时动作跟大家不一致，站在台上的老师就会大喊：第几排第几个，你给我注意一点！ 上班打卡，跟别人时间不一样，晚五分钟就会被罚钱⋯⋯和别人不一样，会让你觉得很惶恐，会让你付出代价。 所以，你不敢跟别人不一样。 很多人听到通膨很厉害，第一个反应都是「那要赶快买黄金」吧。 黄金真的能避险吗？ 吴淡如揭「乱世买黄金」的迷思 不管哪个年龄层，几乎都有这种直觉反应，我真的觉得这是「已经被存在人类DNA的老祖宗逃难记忆」。 华人都非常坚持「买黄金可以避险」的家训！ 理由呢？

「因为我爸爸当时是靠两条黄金，才买了到台湾的船票。 然后我们才能安身立命，过着这样的生活⋯⋯」「我奶奶带着爸爸逃难的时候，差点饿死，只好用手上的金镯子换了一碗饭，母子才活了下来！ 」我只能微笑以对：灾难记忆，真的会代代相传！ 请理性思考：虽然换来的那条命的确比黄金可贵，但基本上这种交换的本质没有很划得来，也只有在「万一」的时候假设成立：你昂贵的黄金若只想换来原本价值不如黄金的船票跟白饭，那是在贬值啊⋯⋯把黄金视为是最值得投资的东西，渴望如此乱世再度来临，算不上理性思考。 最近这几年，世界各地战争不断，拿黄金换人命的故事重演了没有？ 并没有。 时代改变了，我倒是看到了不少人从战乱国家匆忙出走后，拿比特币来换生活费的。

为了逃难存黄金的观念，应该走入历史了。 其实就算在历史中，也有好些状况是有些人携带黄金，被盗匪抢了，变成刀下亡魂的惨例。 我们总是喜欢夸大极端经验，来强调黄金的好处，忘记时代早已改变。 黄金适合长期投资吗？ 最大弱点是没有利息、无法产生复利 我固然也喜欢亮澄澄的黄金或闪亮亮的钻石，但我明白，它肯定不是长期投资者的好标的。 主要是黄金没有利息，不会产生复利作用。 纵然它可能会随风险升高而增值，但它的价值并不必然随着经济成长而增加，甚至会与经济增长呈反向发展。 黄金不会产生任何复利效果 黄金，你唯一能够赚取的是差价。 近年来黄金价格虽然看来一直水涨船高，但请注意：在历史上它也有很长的下跌期。

巴菲特和查理．蒙格不买黄金，巴菲特形容黄金「买来后只会静静看着你，永远不会生产任何东西」；查理．蒙格更曾直白地说：「文明人不买黄金，他们投资能产生收益的企业。 」 离开金本位制之后，黄金只是恐慌相挂勾的投机品。 人们在世界不太平时买黄金，是一种从众效应造成的期货追捧。 买黄金还是股票比较好？ 吴淡如点出现金流与机会成本差异 也可以说，黄金是一种不会创造现金流的「恐惧保险」，不管存在哪里、是存折还是实物，它本身不配息、不分红，无论持有期间是几年，也完全不会有现金流入，放在床底下还可能遭小偷。 价格主要取决于市场情绪与避险需求，难以产生持续价值增长。

从机会成本角度来看，如果同期间投入具生产力的资产（股票、土地），复利效果都显著优于黄金。 如果你有闲钱想短期赚一把，那倒还无所谓，至少黄金不会像其他期权产品一样，风险那么大（记得石油的价格在权证市场中也曾变成负数啊）。 这个世界的各种恐慌纷至沓来，买黄金发点灾难财是有机会的，但要靠黄金长期致富，终究很困难。 它，不会产生任何复利效果！ 黄金涨了就追、日圆跌了就买？ 别为小额价差忽略长期报酬 在我看来，会认为「买黄金抗通膨」的人，通常也是那些「日圆跌了，赶快去买起来放」的人。 他们关心小额获利，而非长期获利。 也就是说，大多数的人倾向于把投资当成短期经验，「发点灾难财」、「赌一小把」！ 这些年来，我常常遇到「日圆跌了，要不要买起来放？

」的人，他们在乎的不是利息，而是价差，而且还是「一笔小钱的价差」。 记者写报导也有这种倾向，很高兴地告诉民众「日币贬值，快抢进！ 现在买10万台币的日圆，就可比上个月多赚一天住宿费！ 」结果贬势跌跌不休。 我会问提出这种问题的人：你应该是在想：，这个暑假出国可能要花10万台币，要不要先赶快买个10万台币的日圆放着等吧？ （通常都是对的。 ）那你怎么不等出国那天去机场再换就好呢？ 汇率关乎经济趋势，也受到国家政策的控制，任何货币在短期内很难大幅升值回来。 再怎么会盘算，你只买10万元，顶多也就是赚那两、三千元台币，这需要在几个月前伤脑筋吗？ 我们应该思考的是「怎么投资才能够让人生安稳」的问题吧。

投资思考，大方向永远比小赚小赔重要，不要老像是想要拉一把吃角子老虎的机器，看这次有没有钱会掉下来。 买金条、金饰能赚多少？ 本金10万元翻倍也只赚10万元 也有人承袭老祖母的经验，一听别人家说黄金在涨，就跑去买金饰，却忘了金饰中含有很大比例的「工钱」（人工费用）。 就算你买工钱较少的金元宝好了，其实不管金价怎么涨，你也不会赚太多。 为什么？ 因为「总量」不多。 就算你买金条买个10万元，放了好多年变成20万，获利100%，看起来很厉害对吗？ 但其实你只赚了10万元，相较于你的总财产，比例很低。 为了赚一笔小钱费尽思量，还不如把脑力拿来思考「一生的投资策略」。

有关黄金投资，历史经验和从众效应的影响还是很大的，通膨很厉害的时候，黄金几乎都会涨。 但我要再次提醒：黄金真的没有利息，也没有复利的可能，猜对方向能让你赚一小票，但赚不到「滚雪球」效应。