愈来愈多人认为人工智能(AI)交易已进入泡沫区域，但究竟是要搭上这波行情，还是抽身离场，还是争论的重点。对此加密货币富豪、知名避险基金经理人Michael Novogratz认为，科技股的投机潮还会持续扩大。

尽管长债殖利率持续攀升令市场前景蒙上阴影，但这位加密货币企业集团Galaxy Digital的创办人暨首席执行官认为，这些逆风仍不足以阻止多头行情。

Novogratz本周在康乃狄克州格林威治举行的格林威治经济论坛(Greenwich Economic Forum)座谈会上表示，AI正处于「我们这一生最大的泡沫」。他说：「泡沫不会像我们现在看到的这样结束。我知道泡沫是怎么结束的，它们会以惊人的方式结束，而现在还没有惊人到那种程度。」

与达里欧意见相左

超大规模云端业者(hyperscalers)明年预料将为AI投入超过1兆美元，但如此庞大的投资规模，很多却要靠举债支应，这让市场质疑，这些企业能否赚到足够的钱来维持基础建设热潮，也因此加剧市场对AI交易过热风险的担忧。

观察人士对于后果意见分歧，一些投资人愈来愈担心，激进的支出与投机狂热，与1990年代末的网络泡沫相似，但另一些人则表示，科技公司资金雄厚，有能力承担AI数据中心的支出，而且AI最终将带来前所未有的生产力提升。

在Novogratz看来，AI相关股票的本益比目前仍然便宜。他说：「如果你没有投资AI，那你不如干脆回家，把头埋进冰桶里。」

然而桥水基金(Bridgewater)创办人达里欧(Ray Dalio)周三在新加坡一场会议上表示，AI是「典型的泡沫」，随着利率上升以及需要将财富转换成现金，泡沫正接近破裂点。

他认为表示，利率持续攀升，正是泡沫开始破裂的时点，「我们正处于这个循环中、尚未到达那个时点但正在接近。我认为我们已经很接近了。」

美银提对冲策略

美国银行策略师周二建议对持有大型科技股感到不安的投资人，可以利用股票衍生品，在参与这波创纪录涨势的同时，也能防范潜在泡沫破裂带来的冲击。

DBS集团投资长Hou Wey Fook表示，辉达(NVDA-US)本益比目前接近2016年以来最低水准，加上预估明年获利将成长70%，都显示AI驱动的科技股离泡沫仍很遥远。

他说：「如果我把AI交易的代表股形容为本益比处于十几倍的水准，那怎么会是泡沫？」

虽然监管威胁让一些人开始担心AI未来的成长，但Novogratz表示，华府对中国可能在AI发展竞赛中超越美国的疑虑，反而降低了产业与监管机构放慢AI发展脚步的可能性。

他说：「民主党和共和党都有一种非常真实的感受，那就是在中国抢先之前，我们必须取得领先，这对我们而言具有某种生存攸关性。正因如此，我们将很难放慢AI的发展速度，即使只是放慢到那些正在建设AI的人希望放慢的程度，也会非常困难。」

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