愈來愈多人認為人工智慧(AI)交易已進入泡沫區域，但究竟是要搭上這波行情，還是抽身離場，還是爭論的重點。對此加密貨幣富豪、知名避險基金經理人Michael Novogratz認為，科技股的投機潮還會持續擴大。

儘管長債殖利率持續攀升令市場前景蒙上陰影，但這位加密貨幣企業集團Galaxy Digital的創辦人暨執行長認為，這些逆風仍不足以阻止多頭行情。

Novogratz本周在康乃狄克州格林威治舉行的格林威治經濟論壇(Greenwich Economic Forum)座談會上表示，AI正處於「我們這一生最大的泡沫」。他說：「泡沫不會像我們現在看到的這樣結束。我知道泡沫是怎麼結束的，它們會以驚人的方式結束，而現在還沒有驚人到那種程度。」

與達里歐意見相左

超大規模雲端業者(hyperscalers)明年預料將為AI投入超過1兆美元，但如此龐大的投資規模，很多卻要靠舉債支應，這讓市場質疑，這些企業能否賺到足夠的錢來維持基礎建設熱潮，也因此加劇市場對AI交易過熱風險的擔憂。

觀察人士對於後果意見分歧，一些投資人愈來愈擔心，激進的支出與投機狂熱，與1990年代末的網路泡沫相似，但另一些人則表示，科技公司資金雄厚，有能力承擔AI資料中心的支出，而且AI最終將帶來前所未有的生產力提升。

在Novogratz看來，AI相關股票的本益比目前仍然便宜。他說：「如果你沒有投資AI，那你不如乾脆回家，把頭埋進冰桶裡。」

然而橋水基金(Bridgewater)創辦人達里歐(Ray Dalio)周三在新加坡一場會議上表示，AI是「典型的泡沫」，隨著利率上升以及需要將財富轉換成現金，泡沫正接近破裂點。

他認為表示，利率持續攀升，正是泡沫開始破裂的時點，「我們正處於這個循環中、尚未到達那個時點但正在接近。我認為我們已經很接近了。」

美銀提對沖策略

美國銀行策略師周二建議對持有大型科技股感到不安的投資人，可以利用股票衍生品，在參與這波創紀錄漲勢的同時，也能防範潛在泡沫破裂帶來的衝擊。

DBS集團投資長Hou Wey Fook表示，輝達(NVDA-US)本益比目前接近2016年以來最低水準，加上預估明年獲利將成長70%，都顯示AI驅動的科技股離泡沫仍很遙遠。

他說：「如果我把AI交易的代表股形容為本益比處於十幾倍的水準，那怎麼會是泡沫？」

雖然監管威脅讓一些人開始擔心AI未來的成長，但Novogratz表示，華府對中國可能在AI發展競賽中超越美國的疑慮，反而降低了產業與監管機構放慢AI發展腳步的可能性。

他說：「民主黨和共和黨都有一種非常真實的感受，那就是在中國搶先之前，我們必須取得領先，這對我們而言具有某種生存攸關性。正因如此，我們將很難放慢AI的發展速度，即使只是放慢到那些正在建設AI的人希望放慢的程度，也會非常困難。」

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