受美股全面下跌影响，台股今（8）日开低走低，指数终场下跌492点、0.99%，收在49313点。 而财经专家阮慕骅提到，现在有很多投资人心里卡着一个问题，就是6月挂牌的那批台股ETF，怎么一上市就破发？ 现在有的回来了、有的还在水面下，这中间到底差在哪里？ 对此他以00407A为例，直言「站回10元是第一关，跑赢大盘才是真功夫。 」 阮慕骅表示，先把时间轴拉回去，主动凯基台湾（00407A）在6月24日挂牌当天，台股因科技股获利了结卖压重挫逾千点，这档ETF也跟着开低、跌破10元发行价，「说实在的，这不是经理人的问题，是时点的问题，在高档震荡的时候挂牌，就像台风天开店，客人再多也得先挨几阵风雨。

」后来7月又一波大跌，整批新兵都在10元以下待了好一段时间。 主动式ETF从破发站回10元 背后代表什么消息？ 阮慕骅指出，6月挂牌的主动台股ETF共四档：00404A、00405A（皆6月9日）、00406A（6月11日）和00407A（6月24日）；到10月初，只剩00405A还没站回10元。 阮慕骅分析，但站回10元本身不是胜利，只是「回到起跑线」，真正要问的是，它凭什么回来？ 他的看法是原因跟「市场转变」有关。 7月大跌之后，台股的主线还是科技没有变，但游戏规则变了，过去是「有AI题材就涨」，现在是「有订单、有营收、有报价、有财报才涨」，市场从题材行情，进入基本面验证行情。 00407A为何能成功回血？

持股选到强势好方向 阮慕骅提到，而00407A主动凯基台湾（不配息），在10月5日收10.71元，创挂牌新高，从低点7.57元起算累计涨约41%，以10元发行价计算约+7%，当天是4档中价格最高的。 阮慕骅说，00407A的持股，从台积电、联发科到奇𬭎、欣兴、台光电、创意、纬颖、台燿、健策、贸联-KY，领域涵盖晶圆代工、ASIC、散热、PCB／CCL、高速传输、AI服务器。 阮慕骅表示，这些正是9月以来资金轮动的方向；9月PMI添加出口订单指数升到59.5，厂商也点名CCL高端材料、先进半导体需求稳健，这是总经面在背书。 「所以它不只是价格修复，而是持股刚好对上市场的强势产业。 这是它目前最大的优势。

」 00407A主要持股与领域比重。 ​00407A还有未爆弹​？ 阮慕骅示警3点​ 阮慕骅也示警，但客观来说，00407A还有3件事要放在心上： 产业集中度高：持股几乎都押在AI硬件链，顺风时是加速器，逆风时就是放大器。 哪天AI资本支出预期转弱，或是PCB、散热族群估值修正，它的回档幅度不会比大盘小。 费用不便宜：经理费每年0.75%、保管费0.035%，比市值型ETF高出一截。 主动ETF收这个钱，就有义务长期打败大盘，不是打败同批的兄弟就好；所以比较基准不能只看同期主动ETF，还要拿0050、009816这类市值型放在一起看。 时间太短：3个多月的绩效，说明不了经理人的能力。

他常说，主动基金要看的是走过一个完整的多空循环，换手时有没有换对，跌的时候有没有守住。 00407A不配息 利弊怎取舍？ 阮慕骅指出，00407A是主动台股ETF里少数不配息的设计，资本利得再投入、时间复利，对累积资产阶段、所得税率高的族群确实友善。 但如果你需要现金流，就得自己卖股换现，这是设计上的取舍，不是缺点。 阮慕骅分析，00407A目前的表现，说明了一件事：「同样在高点挂牌，选股方向决定修复速度」。 它的持股对上了市场的强势产业，这是事实。 但接下来的考验更重要，这些成分股能不能继续用营收、接单和财报撑住股价？ 阮慕骅强调，「站回10元是第一关，跑赢大盘才是真功夫。

」投资人可以把它视为参与AI硬件链的一个工具，但要清楚它的波动属性，也要给它时间证明自己。 更多风传媒独家内幕： ‧ 外资狂砸主动式ETF！ 近719亿进场大买超 「这档」被敲进15万张写新天价 ‧ 台股「光辉十月」要冲破5万了？ 专家示警「先别FOMO想追高」：这波站卖方 ‧ 台湾美光为何敢罢工？ 专家曝台湾员工「这件事」超强：谈判底气很大