中央消息

（中央社巴黎7日综合外电报导）随投资人对长期借款给法国政府的意愿降低，法国正研议扩大发行短期公债。财长勒斯鸠表示，面对投资人对法国财政困境的担忧，法国在发行新公债时将采取更策略性作法。

华尔街日报指出，法国政府公债连月来的抛售潮在最近数周加剧，推升长期借贷成本逼近2002年以来的最高水准。投资人深感担忧的是法国政局陷入僵局，恐让政府根本无法有效控制公共开支。尽管勒斯鸠（Roland Lescure）6日承诺让削减支出方案在国会过关，但这仍未能消除市场对法国正走向债务螺旋的恐慌。

法国殖利率曲线陡峭程度当前更形显著，2年期与10年期公债殖利率利差已扩大至约1.3个百分点。差距扩大意味法国长期借贷成本攀升的速度明显快于短期借贷成本。7日法国10年期公债殖利率升至4.91%，2年期公债殖利率则升至3.61%。

包括美国与英国在内的其他国家，近年来也相继转向发行更多短天期债务。美国在财长贝森特（Scott Bessent）主导下持续回购长期公债，试图压低长天期殖利率。

分析师指出，长天期公债需求减弱，部分原因在于市场结构性的转变。以往稳定的长线买家（例如退休基金与外国政府）纷纷退场；与此同时，投资人也开始针对借钱给高债务国家的风险，要求更高的风险补偿。

相较于美国公债平均约6年的到期年限，法国公债整体天期相对较长，平均存续期间约为8.5年。勒斯鸠坦言，近期10年期公债标售进展顺利，但30年期长天期公债的市场需求「目前确实较棘手」。

转向短期债券并非没有风险。由于短天期债务的借贷成本重新定价频率更高，一旦利率出现波动或飙升，将会更快反映在政府的利息支出帐单上。

此外，短天期与长天期借贷成本间的关系也可能反转。短期债务的利率与央行政策利率的连动性较高。2022至2024年的高通膨期间，随各国央行升息以抑制通膨，短期借贷成本一度飙升至高于长期借贷成本的水准。

市场人士指出，短期借贷成本高于长期借贷成本形同预示「未来经济会变差」。这会让银行不愿意放款、企业不敢投资、民众借钱变难，最终很可能把经济推向衰退。（编译： 陈亦伟 ）1151008

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