國際貨幣基金(IMF)總裁喬治艾娃(Kristalina Georgieva)表示，投資人與各國政府寄望推升全球經濟的人工智慧(AI)，卻正對經濟成長帶來日益龐大的壓力，並呼籲各國決策官員不要再延後處理棘手的債務問題。

喬治艾娃周三(7日)在新加坡一場活動中表示，AI「正迅速成為決定各國在全球經濟中相對命運的關鍵驅動力」，但AI快速發展、能源成本飆升以及公共債務創紀錄這三股力量，對本世紀本來就「不盡理想」的經濟成長構成挑戰。

喬治艾娃說：「不論你喜愛、厭惡還是害怕AI，它都已經來了。」

全球經濟同時受到兩股力量拉扯

在IMF與世界銀行(World Bank)下周開始一系列年度會議前夕，喬治艾娃將全球經濟形容為同時受到兩股力量拉扯：一方面是已持續八個月的中東戰爭帶來「負面的能源供給衝擊」，另一方面則是AI投資熱潮帶來「正面的需求衝擊」。她表示，兩者結合後產生的影響「在全球各地極度不均」。

從正面來看，全球AI投資占國內生產毛額(GDP)的比重將達到、甚至可能超越鐵路、電力網路或電信網路建設時期的投資規模。她表示，AI硬體及相關科技產品目前已占全球商品貿易的一成以上。

IMF預估，如果AI發展得當，可能使全球年度經濟成長率提高最多0.5個百分點。喬治艾娃說：「10年內從3%升至3.5%，就像是為全球經濟增加一個規模相當於東協(ASEAN)的經濟體。」

不過，AI帶來的好處可能高度集中。她表示，這波熱潮很大程度上繞過了較少參與全球AI供應鏈的經濟體，因而「增加了全球經濟不平等擴大的風險」。

這波熱潮也加劇了從美國、歐洲到亞洲各國政府一直面臨的通膨疑慮。她表示，「AI建設熱潮具有通膨性質」，能源與食品衝擊、關稅以及國防支出也是如此。

隨著中東衝突持續，且幾乎找不到外交途徑解決的跡象，油價一直維持在每桶100美元以上。由於煉油產能吃緊壓縮能源供應，零售柴油價格已攀升至歷史新高。

這些通膨壓力直接傳導至債券市場，美國、德國與日本債券殖利率均已飆升至數十年來最高水準。喬治艾娃表示，AI相關借款人的長期私人債券發行量急遽增加，也正在與各國政府競爭資本，但殖利率上升有一部分可能反映市場對經濟成長加速的預期。

全球公共債務問題日益嚴重

喬治艾娃表示，全球公共債務接近二戰以來最高水準，且很快將超過GDP的100%，其中已開發經濟體是「最嚴重的違規者」。

她直言，過去17年來，各國政府「過得相對輕鬆」，因為利率一直低於經濟成長率，「如今利率走升結束了這種局面。」

她指出，利率與經濟成長之間的差距目前「遠不如過去有利」，且「預料將進一步擴大」，這意味著若不採取財政措施，光靠經濟成長來實現要降低債務比率所需的成長幅度，短期內已「遙不可及」。

殖利率帶來的壓力已經在歐洲浮現。德國公債(Bund)與其他國家公債的利差正在擴大，不僅法國與義大利如此，愛爾蘭、葡萄牙等在歐債危機後已降低債務與赤字的國家也面臨類似情況。

喬治艾娃表示，由於一連串衝擊導致公共債務膨脹，而且多數國家的財政赤字仍高於疫情前平均水準，「財政空間迫切需要補充」。

AI金融風險可能被低估

喬治艾娃也指出，AI熱潮本身存在金融穩定風險。她表示，強勁的企業獲利正在推升股價與財富效應，但如果獲利不如預期，超大規模資料中心業者(hyperscaler)的槓桿，以及全球持有大量且持續增加的美股部位，都可能讓一次失望轉變成影響深遠的衝擊。

她引用了「阿馬拉定律」(Amara’s Law)——指人們往往高估新科技的短期影響，卻低估長期影響：在「今日AI建設熱潮」與「明日AI效益到來」之間的轉換過程中，全球將經歷「風險最高的時期」。

喬治艾娃認為，第一道防線是監管與監督，「現在可能是許多國家的貨幣政策採取審慎偏鷹立場的好時機。