三星电子预定周四(8日)公布初步财报，分析师预估在人工智能(AI)需求带动下，第3季营业利益将跃增至去年的将近九倍。

尽管内存芯片价格涨势趋缓，加上韩元走强，全球最大内存芯片制造商三星电子第3季(7至9月)营业利益预估达106.1兆韩元(791亿美元)，是去年同期12.17兆韩元的将近九倍，且为连续第四季创下历史新高，凸显内存供应持续短缺，AI基础建设供不应求。

然而路孚特(LSEG)SmartEstimate综合21位分析师的预测值，自8月底以来已调降7.7%。三星将在10月底公布完整财报数据。

多家芯片制造商预期，这波始于一年多前的内存短缺将持续至明年，甚至可能延续到2028年。但内存价格涨幅在第3季有所放缓，引发市场对芯片利润率可能已经触顶的疑虑，也让外界开始质疑AI支出热潮能否持续。

三星目前股价虽比6月创下的历史高点低了约25%，但仍较今年初水准高出逾一倍。

内存涨势放缓 成本压力升高

芯片价格上涨不但推高智能手机与消费电子产品成本，还进一步对需求造成压力。与此同时，芯片制造商与客户签订的长期供应协议，在确保供应的同时，也限制了价格涨幅。

研调机构集邦科技(TrendForce)预期，第4季传统DRAM合约价格将较前季上涨10%至15%，低于第2季约60%的涨幅。

TrendForce研究资深副总裁Avril Wu说：「尽管市场供应仍处于吃紧状态，但价格成长速度预料将放缓。」她补充指出，供应商担心进一步大幅调涨价格，可能伤害广泛消费电子产品的需求。

Wu说：「此外，长期协议占供应商总产出的比重持续提高。由于合约中纳入价格上限机制，价格涨幅已经有所放缓。」

三星7月表示，计划确保长约涵盖约三分之二的内存产量，呼应竞争对手为了降低业界景气循环影响所做的举措。

美国同业美光表示，2027年与2028年的芯片市场可能比今年更加吃紧，但预估单季毛利率将从87%降至86.3%，部分原因是员工薪酬成本增加。

三星面临韩元升值与中国竞争

SK证券分析师Han Dong-hee预估，三星第3季内存芯片的营业利益率预料达76%，与前季持平。

三星也面临来自中国竞争对手日益升高的竞争。虽然中国业者供应的多为偏低级产品，但也在AI带动的内存供应短缺中受益。

Summit Insights Group资深研究分析师Kinngai Chan说：「我们的产业调查显示，越来越多OEM与ODM正在采用中国制DRAM与NAND。」

汇率波动则是另一项不利因素。韩元兑美元第3季升值14.3%，从17年低点大幅反弹，创下1998年初以来最大的单季升幅。当韩元升值，代表海外获利汇回时的价值将降低。

随着三星缩小与市场龙头SK海力士之间的差距，市场预期三星将提升高带宽内存(HBM)芯片销售。摩根大通(JP Morgan)预估，三星今年HBM市占率预料将从去年的20%升至34%，SK海力士市占率则预估从60%降至46%。