高盛最新预估，2027年全球柴油和航空燃油裂解价差平均仍将超过每桶40美元，约为20美元正常水平的两倍以上。即使荷姆兹海峡原油运输逐步恢复、布兰特稳定在每桶80美元左右，成品油市场仍可能保持明显紧张。

高盛亚太自然资源研究联席主管Nikhil Bhandari周一(5日)接受《CNBC》采访时表示，2027年成品油价格需维持高位以抑制需求增长。若2027年需求反弹，全球炼油体系恐必须达到过去20年来最高产能利用率。这显示市场约束已从原油转向炼油能力、成品油库存及炼厂恢复速度。

炼油产能收缩与低库存加剧压力。高盛预估，2026年全球炼油产能将再次出现「负增长」，中国以外地区每日净减少约30万桶。到今年底，成品油库存按供应天数计算恐降至2015年来最低。中东目前仍有每日约200万桶的炼油产能停运，俄国部分设施受损也限制柴油供应。美国炼厂推迟检修，未来维护将压低加工量。

里昂证券分析师Baden Moore指出，近期需求疲软不代表消费永久消失，潜在需求仍在。一旦开始回补库存，炼厂需同时满足终端消费和补库需求，全球库存恢复可能需时长达两年，供应压力将持续。

高盛指出，柴油、汽油和航煤运输受限，波斯湾原油出口回升对柴油供应改善有限。

G7上周宣布四个月内释放1亿桶原油和成品油储备，初期集中释放柴油，令欧洲柴油期货一度跌5.75%，但沙乌地阿美认为，释放储备只能帮市场「撑过一个冬天」，无法解决长期问题。对此Moore表示，这仅缓解短期流动性，无法修复库存不足。

综合来看，柴油市场真正约束在于炼油能力不足、库存偏低及炼厂运行受限。高盛预计，这些因素将支撑异常偏高的炼油利润率，并将柴油紧张延续至2027年。