辉达(NVDA-US)支持的AI算力云端新创Lambda正筹备最高40亿美元的融资，募资前估值达145亿美元，这笔交易可能成为该公司2027上市前最后一轮私人募资。此次融资由Blackstone (BX-US)与Coatue Management领投，Lambda并计划在2027年推动首次公开募股(IPO)，但实际上市时间仍取决于公司运行进度及市场环境。

Lambda是专注AI运算基础设施的云端服务商，主要提供高性能GPU及其他运算芯片租赁服务，协助企业及AI模型开发商取得训练与推论所需的运算能力。公司获辉达 (NVDA-US)支持，并长期采用辉达的芯片与服务器设备。

此次40亿美元募资若完成，Lambda的募资前估值将达145亿美元，较公司2025年最近一轮大型融资时的估值大幅提升。Lambda在2025年11月完成15亿美元融资，当时投后估值约59亿美元，显示在不到一年时间内，公司估值已大幅成长。

Lambda近期最受市场关注的是未完成订单(backlog)快速增加。公司提供给投资人的数据显示，预约订单已从今年6月的150亿美元增加至9月的500亿美元，短短3个月增加350亿美元，规模约扩大至原来的3.3倍。

不过，这500亿美元backlog的快速增加，主要受到单一大型客户带动。AI模型开发商Anthropic在今年8月底与Lambda签署价值350亿美元的承诺，使Lambda backlog大幅增加。换言之，Anthropic的350亿美元承诺约占Lambda目前500亿美元backlog的70%，因此未来客户集中度以及大型合约能否顺利转化为实际营收，将成为投资人关注的重点。

对Lambda而言，AI运算需求强劲并非目前最大的问题，真正的挑战在于如何筹集足够资金建设数据中心及购买GPU，以履行快速增加的订单。AI新型云端业者需要投入大量资本支出，而数据中心扩张也高度依赖债务融资。Lambda在此次股权募资之前，近期又取得10亿美元债务融资，反映AI运算基础设施扩张所需的资金规模相当庞大。

Lambda今年也持续通过债务市场支应数据中心与GPU服务器扩张。公司先前取得10亿美元信贷额度，之后又取得9.26亿美元定期贷款，近期再增加10亿美元融资。股权与债务并进的资本策略，凸显AI运算供应商虽然拥有强劲需求，但要把庞大的订单转化为实际营收，仍必须先投入巨额资金创建运算容量。

Lambda的IPO计划也较原先预期延后。公司原本被市场认为可能在2026年上市，但受到市场不确定性影响，上市时间延后，目前目标改为2027年。若40亿美元募资顺利完成，这笔资金将为公司进入公开市场前提供更充裕的资本，主要用于数据中心扩建、GPU运算容量增加，以及支应AI客户快速成长所需的基础设施。

Lambda的募资也反映AI「新型云端」(neocloud)产业正进入高度资本密集的竞争阶段。包括获辉达支持的CoreWeave (CRWV-US)与Nebius (NBIS-US)在内，多家业者都在积极利用资本市场取得数据中心扩张所需资金；英国新型云端业者Nscale也已在今年9月申请IPO，显示AI基础设施供应商正逐步从私人市场走向公开市场。

对Lambda而言，500亿美元backlog提高了IPO故事的吸引力，但背后的客户集中度及高资本支出同样可能成为公开市场投资人查看的重点。尤其Anthropic的350亿美元承诺约占目前backlog的70%，未来能否依照合约将这些订单转化为实际营收，以及Lambda能否以合理成本取得足够GPU与数据中心容量，都将直接影响公司上市时的估值合理性。

Lambda近年也开始调整管理团队，为可能进入公开市场做准备。今年5月，公司共同创办人Stephen Balaban转任首席技术官，由Michel Combes出任首席执行官；共同创办人Michael Balaban则转任产品长。公司另聘任Charles Fisher担任财务长，并由前AT&T Communications首席执行官John Donovan担任董事会主席，管理团队结构明显朝向上市公司治理模式调整。

Lambda成立于2012年，由Stephen Balaban与Michael Balaban兄弟共同创办。公司近年受到AI基础设施需求爆发带动，并获得多家大型投资人支持。辉达在2025年2月参与Lambda的4.8亿美元D轮融资，而公司去年11月由TWG Capital等投资人领投、完成15亿美元融资，当时投后估值约59亿美元。

若此次最高40亿美元融资完成，Lambda将以145亿美元募资前估值进入IPO准备阶段。对投资人而言，这笔交易不只是押注Lambda本身，也代表市场持续看好AI算力需求、GPU供应及新型云端数据中心商业模式。不过，随着AI基础设施业者面临更高的资本需求与更审慎的融资环境，Lambda能否将庞大backlog转化为营收与现金流，以及如何控制数据中心与GPU扩张成本，将成为公司2027年IPO能否获得高估值的关键。