今年以来全球股市在AI题材带动下维持强势，台湾与美国科技股表现尤其突出，新兴市场也展现不同于过去的韧性。 时序转入第四季，面对科技股涨幅已高、国际市场波动加剧，以及美国公债殖利率持续上升的环境，投资布局的重点逐渐从追逐单一热门题材，转向跨市场、跨产业与跨市值寻找仍具获利成长空间的企业。 台股加权指数今年以来的累计涨约67%，科技股比重较高的美国那斯达克综合指数也涨逾15%。 法人分析，AI仍是重要成长主轴，但投资机会正逐步从半导体与算力基础建设扩散至云端运算、软件、自动化、物联网、数字媒体与支付等领域，市场也开始更加重视企业能否将AI需求转化为实际营收与获利。

联博投信股票资深投资策略师苏智苹表示，科技产业未来数年仍具成长潜力，但AI题材快速轮动，企业表现也持续分化，过去的市场领头羊未必能一直维持领先，因此第四季布局科技股时，更需要从企业基本面与评价出发，通过「跨市场、跨市值、跨产业」的方式分散配置。 AI行情扩散，科技投资版图持续扩大 从全球科技供应链来看，美国仍是云端运算、软件与半导体等创新产业的重要聚集地，但AI带动的投资机会已延伸至亚洲多个科技市场。 台湾在先进制程晶圆代工与AI生态系具有优势，日本则在半导体上游材料及精密制造设备占有重要地位，韩国则掌握DRAM、NAND及高带宽内存等领域。

苏智苹指出，科技股过去5年及10年的累积报酬均优于全球股市大盘，显示科技产业长期仍是推动市场的重要力量。 不过，科技产业本身也处于快速变化之中，投资人若仅锁定单一产业或热门股票，容易受到产业轮动与企业获利落差影响，因此需要通过全球市场比较不同企业的技术地位、获利展望与评价。 新兴市场基本面回升 除了科技股本身的产业轮动，新兴市场也出现企业获利改善的迹象。 尽管近期面临中东地缘政治不稳、美国公债殖利率上升，以及外资从部分新兴市场撤出的压力，台股与巴西股市仍分别受到AI半导体股走强，以及亲市场的在野党候选人赢得首轮总统大选等因素带动，创下历史新高。

富兰克林坦伯顿新兴市场月收益基金经理人伽坦·赛加尔表示，新兴市场过去经常出现年初对企业获利前景抱持乐观预期，但随着实际财报公布，市场又逐步下修获利预估的情况。 不过，2026年的企业每股盈余预估修正周期明显不同，市场共识并未随时间经过而下修，反而持续上调，成为支撑股价表现的重要因素。 从历史经验来看，2001年至2010年新兴股市多头期间，企业EPS成长优于成熟市场是主要推动力；到了2012年至2022年，新兴市场企业以美元计价的获利几乎没有成长，新兴股市表现也因此落后成熟市场。

如今，企业获利重新回到改善轨道，2023年至2027年EPS预估年复合成长率约27%，初期主要由AI需求带动，后续若有更多产业加入成长行列，将有机会进一步支撑新兴市场股市表现。 不只看股市，新兴市场货币与债券也浮现机会 新兴市场的投资机会不仅限于股市，固定收益与货币市场同样值得留意。 富兰克林坦伯顿新兴国家固定收益基金经理人麦可‧哈森泰博表示，许多新兴国家近年采取相对审慎的货币与财政政策，通膨控制也较为理想，使部分市场拥有较高的实质政策利率。 以巴西为例，目前政策利率为14%，扣除通膨后实质利率仍接近10%，具备一定吸引力。

此外，目前新兴国家货币相较2009年金融海啸后低点及2002年科网泡沫后低点仍低约四至五成，汇率水准还未完全反映基本面的改善。 随着美国债务负担及政策前景的不确定性升高，全球资金也可能增加分散风险与重新配置的需求，为新兴市场货币带来潜在升值空间。 富兰克林证券投顾指出，新兴市场具备较高的预期成长率，对全球经济成长的贡献也持续增加，加上部分国家政府负债相对较低、外汇存底充沛，整体产业竞争力也已逐渐改变。 新兴市场的投资机会已不再集中于东北亚半导体科技产业，其他产业同样有机会取得领先地位。

在科技股已大幅上涨、全球市场轮动加快的环境下，投资布局的选择也因此更加多元，市场焦点已从AI的想像空间逐渐转向企业实际营收与获利表现，科技行情可能由不同产业与企业接棒；新兴市场企业获利若持续改善，也为全球资产配置提供另一条布局路径。 更多风传媒独家内幕： ‧ 台湾央行就是不一样！ 林启超预估美日欧Q4再次升息，台股「过五关斩六将」有底气 ‧ 台股叩关5万点，ETF涨幅前十强有9档是主动型！ 操盘手解析后市，最看好这类股 ‧ 经济愈好，民众却愈不满！ GDP、股市救不了川普支持度，「两院失守」将创罕见纪录