国泰投信今(6)日举办2026年第四季投资展望说明会，国泰世华银行首席经济学家林启超指出，受原油、柴油价格及高昂的运价推升，全球主要央行第 4 季将维持紧缩节奏；相较之下，台湾经济成长率表现亮眼且货币环境特殊，央行升息空间相对受限。此外，受惠于全球巨头 AI 资本支出爆发，台湾企业获利动能强劲，明(2027)年上市柜公司税后纯益有机会突破10兆元大关，总市值挑战200兆元大关，为台股长期发展奠定坚实基本面。

回顾能源与物价情势，林启超表示，今年国际原油平均价格约在每桶84美元，相较去年的66美元上涨约2成，其中柴油涨幅更达14%，显见各国进口物价压力未解。尽管中东原油供给量充足，但高昂的运价使油价持续于90美元高档震荡。

因此，他认为，全球主要央行升息潮尚未结束，美国联准会(Fed)方面，预估10月升息几率低，但12月若无意外将启动升息；若油价至明年第1季仍维持高位，上半年不排除再升息2码。

日本央行与欧洲央行年底前均有机会继续升息，日本由于进口通膨传导至国内物价，加上公债殖利率已冲破3.5%，升息压力显著。而韩国央行，预估将于11月今年最后一次政策会议中再度升息。

反观台湾，林启超分析，受实质GDP成长率逼近12%与通膨影响，台湾名目GDP成长率高达13%至14%，显著高于M2货币总计数(约6.7%~6.8%)。央行考量「市场资金紧俏」疑虑与通膨权衡之下，9月维持利率不变，预估第4季进一步升息的几率与空间也将随之受到压抑，与其他国家大相迳庭。

林启超指出联准会当前面临三大问题，包括制度漂移(institutional shift)、速食政策(fast food policy)以及经济印记(economic imprinting)，因此，他预测未来政策可能出现三大调整，首先是开会次数与位图将进行调整或指引弱化；其次是针对目前规模约6.7兆美元的资产负债表提出缩减规划；第三，Fed可能将现行2%的PCE通膨目标转为1.5%至2.5%的目标区间。

债市方面，目前美债殖利率已渐反映联准会未来一年的3码升息预期，截至今年底，美国10年期公债殖利率估将于5%附近高盘震荡，美元指数则维持在100至102区间，加上明年3月起油价将面临高基期效应，殖利率再往上的空间已受限。

全球「供应链大位移」促使台湾经济大翻转，在美国进口商品占比中，台湾由2016年的1.8%成长至2024年的3.6%，2026年1至7月更暴增至7.7%，显著超越中国(自2016年21.1%下滑至2026年前7月的7.5%)。

全球五大云端服务业者的AI资本支出呈现爆发性成长，2024年年增72.1%、2025年年增95.6%，2026年预计年增38.8%，资本支出金额朝 1.5 兆美元推进。

林启超指出，台湾今年出口金额挑战9000亿美元，全年经济成长率上看12%，在库存偏低及 AI 需求支撑下，明年有极大的机会跨越 1 兆美元 大关。不过，电子与非电子呈现 K 型化，2026年前8月台湾出口成长中，电子业成长达57.6%，占总出口比重达78.7%，远高于非电子业的9.6%，显示全球经济对AI强烈依赖的趋势。

上市柜企业获利方面，今年税后纯益年增率上修至73%~74%，明年更有望冲破10兆元历史新高。以台积电(2330-TW)为例，今年预估税后纯益达2.6兆至2.8兆元，占上市柜约38%，明年可望成长至3.7兆至3.8兆元。若以20至21倍本益比推估，台股整体上市柜总市值将具备挑战200兆元规模的实力。