美國9月服務業持續擴張，但需求韌性與成本壓力同步升高，讓通膨前景再添變數。美國供應管理協會(ISM)服務業指數略降，投入價格指數卻攀至逾四年高點；標普全球(S&P Global)調查則顯示，服務業成長創五年來最強。兩份調查雖對成長速度呈現不同訊號，均反映企業面臨需求強勁、供應吃緊與價格上漲的局面。

美國9月服務業持續擴張，但需求韌性與成本壓力同步升高。(圖：ZeroHedge)

供應管理協會周一(5日)公布，9月非製造業指數由8月的55.4降至54.9，低於市場預估的55.2，但仍高於代表擴張的50。服務業占美國經濟活動逾三分之二，穩健消費與企業投入AI及相關基礎設施，持續支撐第三季經濟成長。

美國9月ISM非製造業指數細項：(50 為榮枯線)

商業活動生產指數報56.5，前值61.7

新訂單指數報59.8，前值60.9

僱傭指數報50.1，前值47.8

供應商交貨指數報53.2，前值51.3

存貨指數報57.8，前值56.7

價格指數報74.0，前值72.6

未完成訂單指數報56.6，前值55.6

新出口訂單指數報46.9，前值56.3

進口指數報52.9，前值56.3

庫存景氣指數報51.7，前值54.1

圖：ISM

需求維持強勁 關稅與燃料成本拖累供應

供應管理協會的新訂單指數由60.9降至59.8，仍處於近幾年相對高檔，未完成訂單指數更升至2022年7月以來最高。9月共有13個服務業產業成長，包括批發、房地產及住宿餐飲業，另有4個產業萎縮。

強勁需求也加重供應鏈負擔。供應商交貨指數由51.3升至53.2，創6月以來最高，且連續22個月顯示交貨放緩。關稅與美伊戰爭進一步擾亂供應，荷姆茲海峽運輸受阻造成部分商品短缺，能源價格上漲也推高企業成本。

投入價格指數由72.6升至74，創2022年7月以來最高。(圖：ZeroHedge)

投入價格指數由72.6升至74，創2022年7月以來最高。供應管理協會服務業調查委員會主席Steve Miller表示，關稅與燃料成本是企業最常提及的供應鏈問題，其中燃料成本的提及次數，是其他任一問題的兩倍。經濟學家警告，創紀錄柴油價格可能讓成本壓力擴散至運輸與農業以外領域。

標普全球調查成長加速 通膨壓力牽動Fed決策

標普全球的9月服務業採購經理人指數(PMI)則由56.5升至58.8，略高於初值及預估的58.7，創五年來最強。首席商業經濟學家Chris Williamson表示，科技業成長最突出，消費、工業與醫療相關企業也加速擴張，金融服務維持穩健。

標普全球調查成長加速。(圖：ZeroHedge)

Williamson指出，製造業與服務業調查合計顯示，第三季經濟成長年率約4%，9月單月所反映的成長速度更達5%，暗示第四季動能可能增強。不過，商品與服務業投入成本增速接近四年高點，售價漲幅也再度加快，顯示通膨仍高於聯準會(Fed)的2%目標。

就業方面，供應管理協會服務業就業指數由47.8升至50.1，自6月以來首度重返擴張，與製造業就業改善共同支持勞動市場仍穩定的判斷。儘管9月非農疲弱及近期通膨降溫，降低市場對10月升息的預期，兩份ISM調查的價格壓力仍支持部分經濟學家預估Fed於12月再升息。Fed上月已升息1碼，將利率提高至3.75%至4%。