创立于1858年的日本芝麻油老字号企业Kadoya Sesame Mills（かどや制油），历经两次世界大战、日本资产泡沫与其后长期经济低迷，走过168年岁月。 然而，这家老字号如今面临新的经营考验，日前宣布接受日本私募股权公司Integral支持的公开收购，完成下市并转为私有化企业。 Kadoya在2004年于JASDAQ证券交易所挂牌，公司目前正面临原物料成本上升与地缘政治风险升高等压力。 这起交易也凸显日本长寿企业当前共同面对的结构性难题：内需市场萎缩、劳动力短缺，以及经营者接班问题。

根据日本帝国数据库（Teikoku Databank）统计，2026年前8个月，日本拥有100年以上历史的企业倒闭件数达112家，创下同期新高。 这些走过一个世纪甚至更久的企业，过去累积的品牌、资本与地方根基，正面临截然不同的经营环境。 百年企业的优势不复存在？ Oxford Economics日本经济主管Shigeto Nagai表示，日本百年企业长期以来能够维持经营，与家族持有、深耕地方社区，以及量力而为的经营模式有关。 这类企业通常拥有长期经营累积下来的资本，财务结构相对稳健，获利率也较为稳定。 不过，随着日本经济环境改变，企业开始担心未来能否持续维持高获利。

Nagai指出，这些企业越来越难以预见长期维持高获利的未来，也担心企业逐步陷入衰退。 这种压力在日本人口结构快速变化的背景下更加明显。 内需市场持续缩小，企业面临人力不足，同时还要应付国内竞争加剧，过去依赖国内市场维持稳定营收的商业模式，正受到挑战。 原物料、人力成本双升，小企业压力更重 S&P Global Market Intelligence首席经济学家Harumi Taguchi表示，疫情后的日本企业面临原物料与人力成本同步上升的压力。 虽然通膨环境让企业调涨价格的空间较过去长期通缩时期增加，但许多企业仍无法完全将成本增加反映到售价上。 尤其规模较小、业务集中于日本国内的企业，由于营收基础相对薄弱，更难吸收成本上升。

因此，企业能否将成本转嫁给消费者，成为决定其能否适应新环境的重要因素。 帝国数据库数据显示，2026年上半年，由于物价上涨导致的企业倒闭件数达556家，比起去年同期增加23.8%；因劳动力短缺导致的倒闭则达227家，年增12.4%。 日本老字号企业也陆续受到冲击。 例如，1877年、明治时代创立的豆腐制造商Sube Shoten，据报在2026年5月停止营运，并开始准备申请破产。 该公司原本就面临获利率偏低问题，近期原物料价格急升，更进一步恶化经营前景。 除了成本压力，日本人口出生率下降与高龄化，也让企业同时面临内需缩小与缺工问题。

对许多老字号企业来说，如何拓展海外市场成为可能的选项，但企业规模、产品特性与海外布局能力各不相同，并不存在一套适用所有企业的解方。 接班危机浮现，老板重新思考「留在市场」的方式 除了成本与市场环境，企业接班问题也成为日本百年企业面临的另一大难题。 帝国数据库统计，2026年上半年，因为找不到接班人而倒闭的企业达312家，较去年同期增加16.9%。 对于许多创业家族持有的企业而言，经营权传承与企业未来方向逐渐成为必须重新思考的课题。 当企业同时面对日圆走弱、公司治理改革、股东积极主义，以及通膨、关税、人力成本与利率变化等多重压力，原本由家族长期持有并经营的模式，也开始出现新的选择。

Alvarez & Marsal全球交易咨询集团董事总经理兼全球业务主管Paul Aversano表示，正是这些因素的组合，而非单一问题，正在影响企业经营者与董事会的决策。 Kadoya走向私有化，某种程度上也反映出日本老字号企业正在面对的时代转折：拥有百年历史，可以带来品牌、资本与经营经验，但当人口、成本与产业环境同步改变，如何让企业继续走下去，仍是另一场考验。 更多风传媒独家内幕： ‧ 光是利息就超过1兆美元！ 美债殖利率一路飙升，美国距离「财政危机」还有多远？ ‧ 不只美债重挫，英国、法国也麻烦了！ 全球债市「慢火燃烧」，投资人如何重新定价？ ‧ 全球公债崩跌，投资人该担心吗？ 债券殖利率攀升，专家认为反而带来这些「好处」