美国联准会（Fed）升息，照理说应该替高估值科技股泼下一盆冷水，市场却演出完全相反的剧本。 那斯达克指数持续走强，台股站上4万8千点，市场更开始讨论5万点。 为什么资金不怕升息？ 富邦投顾董事长陈奕光在《下班国际线》指出，这次Fed动作较接近「鸽式升息」与预防性升息，目的在防堵通膨死灰复燃，而不是新一轮连续升息循环。 （《风传媒》YouTube频道推出「会员版」，成为频道会员可收看更多内容，获得更多专属福利...）​​ 陈奕光分析，从位图来看，今年仍可能再升息一码，但明年可能维持利率不变，后年才开始降息，因此市场真正解读的并非「升息」两个字，而是Fed是否仍具有控制通膨的能力与政策信用。

他直言，Fed看通膨、债券看Fed、美元看利差，而市场最终看的则是Fed的信用度，四者环环相扣。 更吊诡的是，如果Fed面对通膨压力却不升息，市场反而可能质疑央行独立性，推高长债殖利率。 陈奕光因此认为，这次升息反而得到市场正面回应，「所以你才会发现说，股市是上涨」，因为市场看到的是央行仍维持政策独立性。 联准会睽违 3 年再度升息 1 码，市场关注年底前是否再升，以及美债殖利率能否回落。 （示意图，AI 生成） 股市怕的不是升息，而是「利率跑赢EPS」 那么，升息到底何时才会真正杀伤股市？ 陈奕光直言：「我觉得股市不怕升息。

」真正的敌人，是当市场利率上升速度超越AI企业的EPS成长率，一旦无风险报酬率变得比企业获利成长更有吸引力，才可能成为牛熊翻转的重要信号。 原因就在AI仍有高速成长的基本面支撑。 按照陈奕光在节目中提出的估算，2026年CSP（云端服务供应商）资本支出计划年增91%，2027年仍有40%，之后才逐步降至18%、4%。 换句话说，利率虽高，但只要AI资本支出、营收与EPS增速仍能跑赢利率，资金就没有立即撤离科技股的理由。 历史经验也未必支持「升息等于股灾」。 陈奕光指出，过去10年期美债殖利率处于5%甚至6%以上时，美股仍曾维持约14至15个月上涨行情。

市场真正害怕的是高利率碰上经济衰退，或企业获利开始跑输利率，而非单纯看到利率数字变高。 AI热潮何时破灭？ （图源：AI生成） 台股5万点靠什么撑？ 答案藏在「10兆获利」 台股又凭什么挑战5万点？ 陈奕光在节目中提出「景气、资金、筹码」三大支柱。 他表示，今年台湾GDP成长率已超过10%，估计可能来到11.6%、甚至挑战12%；企业获利同样可能刷新纪录，第三季获利估计至少约2兆元，前三季约5.68兆元，已高于前一年全年的4.5兆元。 陈奕光进一步估算，今年上市柜企业获利可能挑战8兆元，内部预估约7.8兆元；2027年则估计逼近10兆元。

若以台股约151兆元市值计算，对应明年获利约15倍本益比，因此他认为，目前行情并非完全创建在情绪或题材之上，而有企业获利支撑。 路怡珍《下班国际线》访问富邦投顾董事长陈奕光。 （颜麟宇摄） 更多风传媒深度报导： ‧ 抢5%土地竟换140万伤亡！ 乌克兰议员访台：乌国1年战费是台湾国防预算4倍，最大教训是「这件事」 ‧ 美无人机大厂来台设点再一家！ 「弹簧刀」在乌克兰一战成名，制造商AV拟9月设办事处，创下台湾人担任总经理首例 ‧ 不只台积电，英国企业也想揪电子五哥！ 广达6个月搞定原本2年案子 台湾半导体供应链被低估了？