SpaceX星链V3卫星升级，意外替台厂打开新一波成长空间。 瑞银最新报告指出，新一代Starlink V3卫星大幅提高带宽、波束数量与传输能力，也让单颗卫星需要的射频（RF）组件暴增，每颗功率放大器与低杂讯放大器需求量估达3.3万个，是V2 Mini的4至5倍；更关键的是，高性能化合物半导体用量可能直接放大6至7倍，化合物半导体大厂稳懋（3105）成为潜在受惠者。 瑞银因此大幅上修稳懋2027、2028年获利预估，并将目标价从500元一口气调高至725元，重申「买进」评等。

星链V3规格大升级 单颗RF组件需求暴增至3.3万个 根据瑞银最新报告，SpaceX于2026年9月28日成功运行Starship第14次飞行任务，将26颗Starlink V3卫星送入轨道，也声明新一代低轨卫星升级周期正式展开。 相较V2与V2 Mini平台，V3卫星在带宽吞吐量、波束成型能力及回传能力全面升级，主要就是为了解决用户持续增加后面临的网络容量瓶颈。 瑞银指出，V3卫星运行轨道降至约350公里，有望让终端延迟从原本40至50毫秒降至20毫秒以下；单颗卫星下行容量更提升至1 Tbps，约为V2的10倍，上行容量达160 Gbps，约增加22倍，波束数量则提高至2048个。 卫星性能大升级，背后也代表RF组件需求跟着暴增。

瑞银估算，每颗V3卫星需要的功率放大器（PA）与低杂讯放大器（LNA）合计约3.3万个，相较V2 Mini约7500个，需求直接增加约4至5倍。 不只V3卫星，用于卫星直连手机的Mobile V2同样需要更多RF组件，单颗需求量预估由V1约2600个，大幅增加至约1.5万个，显示星链升级带来的射频组件需求并非只有单一产品线。 真正大利多在GaN？ 化合物半导体用量估增6至7倍 对稳懋而言，更值得关注的并非只有RF组件数量增加，而是每颗卫星使用的化合物半导体含量同步大幅提高。 随着通信频段向Ku、Ka、E、V及W频段延伸，传统硅锗技术逐渐面临高频、高功率应用的性能限制，进一步推升氮化镓（GaN）等高性能化合物半导体需求。

瑞银预估，V3卫星采用化合物半导体的比重，将由V2约55%一口气提高至87%。 在组件数量增加与渗透率同步提升下，每颗V3卫星所需的化合物半导体用量，可能较V2增加约6至7倍。 其中，GaN具备高频、高功率等特性，成为这波卫星规格升级的重要受惠技术。 瑞银指出，GaN晶圆平均单价约8000至1万美元，毛利率更比成熟GaAs制程高出约10至20个百分点，意味着若GaN营收比重提高，不只是营收成长，也可能进一步改善稳懋产品组合与获利能力。 稳懋准备扩GaN产能 评估4吋转进6吋产线 面对GaN需求成长，稳懋也开始提前扩充产能。

瑞银指出，公司目前正规画增加GaN产能，同时评估从现有4吋晶圆转向6吋产线，预计未来2年内GaN产能有机会翻倍成长。 若星链V3部署速度加快，加上其他低轨卫星业者陆续提高通信规格，高频、高功率RF组件需求增加，GaN可能逐渐成为稳懋下一阶段的重要成长动能。 不只低轨卫星 光电产品2027年开始接棒 除了卫星商机，瑞银同样看好稳懋光电产品后续成长。 稳懋自2026年第二季末开始量产光电二极管，预期下半年出货量持续增加；CW Laser及EML产品目前则仍处于客户认证阶段，预计自2027年开始贡献营收。 瑞银预估，稳懋光电业务占总营收比重，将由2025年的11%，一路提高至2028年的18%。

短期营运方面，在光电产品出货增加，加上手机需求维持稳定下，瑞银预估稳懋2026年第四季营收可望季增1%，明显优于过往第四季通常呈现中高个位数季减的季节性走势。 瑞银大砍旧剧本 目标价500元直接拉到725元 低轨卫星、GaN与光电三大成长动能浮现，也让瑞银重新调高稳懋未来获利预期。 瑞银将稳懋2027年、2028年EPS预估分别上调23%与31%，来到13.82元与18.09元，分别高于市场共识38%及45%。 估值方面，瑞银将评价基准滚动至2028年预估EPS，并给予40倍本益比。 考量稳懋历史本益比区间约落在10至57倍之间，最终将目标价由原本500元大幅上调至725元，调升幅度达45%，并维持「买进」评等。

从瑞银此次上修逻辑来看，市场关注焦点已不只是手机PA需求复苏，而是稳懋能否借由Starlink V3带动的GaN需求、光电产品放量，以及高毛利产品占比提升，让营运结构进一步转向高成长应用。 接下来Starlink V3实际部署速度、GaN扩产进度，以及2027年光电新品能否顺利通过认证并放量，将成为观察稳懋中长期成长的重要指针。 SpaceX星链V3卫星升级，意外替台厂打开新一波成长空间。

瑞银最新报告指出，新一代Starlink V3卫星大幅提高带宽、波束数量与传输能力，也让单颗卫星需要的射频（RF）组件暴增，每颗功率放大器与低杂讯放大器需求量估达3.3万个，是V2 Mini的4至5倍；更关键的是，高性能化合物半导体用量可能直接放大6至7倍，化合物半导体大厂稳懋（3105）成为潜在受惠者。 瑞银因此大幅上修稳懋2027、2028年获利预估，并将目标价从500元一口气调高至725元，重申「买进」评等。

星链V3规格大升级 单颗RF组件需求暴增至3.3万个 根据瑞银最新报告，SpaceX于2026年9月28日成功运行Starship第14次飞行任务，将26颗Starlink V3卫星送入轨道，也声明新一代低轨卫星升级周期正式展开。 相较V2与V2 Mini平台，V3卫星在带宽吞吐量、波束成型能力及回传能力全面升级，主要就是为了解决用户持续增加后面临的网络容量瓶颈。 瑞银指出，V3卫星运行轨道降至约350公里，有望让终端延迟从原本40至50毫秒降至20毫秒以下；单颗卫星下行容量更提升至1 Tbps，约为V2的10倍，上行容量达160 Gbps，约增加22倍，波束数量则提高至2048个。 卫星性能大升级，背后也代表RF组件需求跟着暴增。

瑞银估算，每颗V3卫星需要的功率放大器（PA）与低杂讯放大器（LNA）合计约3.3万个，相较V2 Mini约7500个，需求直接增加约4至5倍。 不只V3卫星，用于卫星直连手机的Mobile V2同样需要更多RF组件，单颗需求量预估由V1约2600个，大幅增加至约1.5万个，显示星链升级带来的射频组件需求并非只有单一产品线。 真正大利多在GaN？ 化合物半导体用量估增6至7倍 对稳懋而言，更值得关注的并非只有RF组件数量增加，而是每颗卫星使用的化合物半导体含量同步大幅提高。 随着通信频段向Ku、Ka、E、V及W频段延伸，传统硅锗技术逐渐面临高频、高功率应用的性能限制，进一步推升氮化镓（GaN）等高性能化合物半导体需求。

瑞银预估，V3卫星采用化合物半导体的比重，将由V2约55%一口气提高至87%。 在组件数量增加与渗透率同步提升下，每颗V3卫星所需的化合物半导体用量，可能较V2增加约6至7倍。 其中，GaN具备高频、高功率等特性，成为这波卫星规格升级的重要受惠技术。 瑞银指出，GaN晶圆平均单价约8000至1万美元，毛利率更比成熟GaAs制程高出约10至20个百分点，意味着若GaN营收比重提高，不只是营收成长，也可能进一步改善稳懋产品组合与获利能力。 稳懋准备扩GaN产能 评估4吋转进6吋产线 面对GaN需求成长，稳懋也开始提前扩充产能。

瑞银指出，公司目前正规画增加GaN产能，同时评估从现有4吋晶圆转向6吋产线，预计未来2年内GaN产能有机会翻倍成长。 若星链V3部署速度加快，加上其他低轨卫星业者陆续提高通信规格，高频、高功率RF组件需求增加，GaN可能逐渐成为稳懋下一阶段的重要成长动能。 不只低轨卫星 光电产品2027年开始接棒 除了卫星商机，瑞银同样看好稳懋光电产品后续成长。 稳懋自2026年第二季末开始量产光电二极管，预期下半年出货量持续增加；CW Laser及EML产品目前则仍处于客户认证阶段，预计自2027年开始贡献营收。 瑞银预估，稳懋光电业务占总营收比重，将由2025年的11%，一路提高至2028年的18%。

短期营运方面，在光电产品出货增加，加上手机需求维持稳定下，瑞银预估稳懋2026年第四季营收可望季增1%，明显优于过往第四季通常呈现中高个位数季减的季节性走势。 瑞银大砍旧剧本 目标价500元直接拉到725元 低轨卫星、GaN与光电三大成长动能浮现，也让瑞银重新调高稳懋未来获利预期。 瑞银将稳懋2027年、2028年EPS预估分别上调23%与31%，来到13.82元与18.09元，分别高于市场共识38%及45%。 估值方面，瑞银将评价基准滚动至2028年预估EPS，并给予40倍本益比。 考量稳懋历史本益比区间约落在10至57倍之间，最终将目标价由原本500元大幅上调至725元，调升幅度达45%，并维持「买进」评等。

从瑞银此次上修逻辑来看，市场关注焦点已不只是手机PA需求复苏，而是稳懋能否借由Starlink V3带动的GaN需求、光电产品放量，以及高毛利产品占比提升，让营运结构进一步转向高成长应用。 接下来Starlink V3实际部署速度、GaN扩产进度，以及2027年光电新品能否顺利通过认证并放量，将成为观察稳懋中长期成长的重要指针。