台股进入第四季后，高档震荡格局仍未改变，但盘面资金已出现明显变化。加权指数维持高档整理之际，柜买市场开始转强，代表资金逐步从大型权值与防御型族群，转向中小型电子股寻找补涨机会。从近期盘面观察，CPO、硅晶圆、载板与被动组件等族群陆续接棒，显示市场并非缺乏资金，而是正在进行族群轮动。成交量若维持相对健康水准，而非短时间失控放大，反而有利行情以阶梯式方式向上推进，因此现阶段与其过度担心指数字阶，不如观察资金是否持续流向基本面改善、基期较低的电子族群。

进入10月，市场最大的干扰仍来自总体经济与利率政策，包括非农、CPI、PCE以及联准会会议，都可能牵动债券殖利率与市场评价。不过，相较於单一经济数据，更值得关注的内核其实已逐渐转向企业获利。高利率环境确实会压抑本益比，但只要企业盈余能持续成长，仍有机会抵销估值压力。接下来台积电法说与美国大型科技股财报将陆续登场，市场真正要确认的是AI需求是否持续、资本支出是否维持高档，以及企业对未来营运展望是否进一步上修。只要基本面没有转弱，第四季行情就仍有向上垫高的条件。

AI仍是未来两年最重要的产业主轴。逐字稿引用大摩对AI供应链与CSP资本支出的研究指出，科技巨头资本支出仍持续上修，相关建设周期可望一路延续至2028年。背后逻辑并不复杂：生成式AI与各类应用增加，带动Token使用量快速成长，云端业者必须持续增加算力、扩建数据中心，也就同步推升芯片、服务器、散热、网通与电源等硬件需求。这一阶段就像兴建高速公路，前期需要大量资本投入，因此台湾供应链仍是直接受惠者。只要资本支出趋势尚未反转，AI就不能只用短线题材看待，而应视为一个持续数年的基础建设周期。

从产业发展来看，AI还可分为三个阶段：第一阶段是半导体与硬件设备等「卖铲子」业者受惠；第二阶段则是数据中心完成建置后，云端平台开始通过AI服务创造营收；第三阶段则会进一步把需求推向电力与能源基础建设。对台股而言，现阶段仍处在硬件投资最密集、受惠最直接的阶段，因此未来操作重点不应只是追逐已大涨的热门股，而是持续寻找低基期、订单改善与获利向上的下一棒。CPO、硅晶圆、载板、被动组件以及其他AI供应链，都值得在拉回时分批追踪。第四季真正的关键，不是猜指数哪一天突破，而是掌握AI资本支出延续下的产业轮动。

【6488 环球晶】

买进隔天直接涨停！

昨天一度触及涨停，今天再度涨停！

涨停、涨停、涨不停！

短短三天大涨25.9%！

【2492 华新科】

之前逢低就提前布局，

波段最高大涨超过30%！

昨天涨停，今天也涨停！

下周一还会不会继续喷？就让市场来验证！

【4958 臻鼎-KY】

今天大涨超过9%，带量突破！

股价强势表态，后续有机会挑战前高，值得持续关注！

硅晶圆、被动组件、PCB、载板轮番接棒，

而且偏偏都是我提前布局、正在发动的股票！

我现在要做一件很疯狂的事情！

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