美国内存巨擘美光 (MU-US) 周三 (30 日) 盘后公布最新财报，各项财务数据均优于市场预期，周四 (1 日) 早盘股价却仍回落，华尔街投行 Cantor Fitzgerald 分析师认为，短线回档反而提供绝佳进场机会，美光的长期成长故事才刚开始，目标价上看 2,000 美元。

财报数据超预期 营运展望极度乐观

美光发布的第四财季财报显示，单季营收达 542.3 亿美元，年增幅度高达 379%，一举超越市场预期的 51.49 亿美元；经调整后每股盈余 (EPS) 来到 33.42 美元，亦优于预期的 31.72 美元。

除了亮眼的既有业绩，管理层给出的第一财季展望同样强劲，预计单季营收将落于 600 亿至 630 亿美元之间，经调整后 EPS 预估为 37.15 至 39.15 美元，双双高于华尔街预估值。

Cantor Fitzgerald 知名分析师 C.J. Muse 对此表示，这是一份让内存多头近乎无可挑剔的成绩单。尽管财报中显示可变动薪酬与营运费用有所上升，但完全不影响整体乐观的大局。

最令市场震撼的是，管理层预期未来一整年的单季营收与毛利率将实现「逐季成长」，这在循环性极强的内存产业中极为罕见。

供需失衡短期难解 长期合约已排至 2028 年

基于强劲的营运展望，Muse 进一步调升美光的获利预测：

2027 年每股盈余 (EPS)：由市场共识的 $170 升至 $188

2028 年每股盈余 (EPS)：由市场共识的 $178 升至 $235

美光管理层透露，2027 年超过 75% 的产能已通过战略客户协议被抢订一空，目前的合作洽谈甚至已延伸至 2028 年及更遥远的未来，显示客户正积极提早锁定产能。

Muse 分析指出，由于无尘室空间受限、高带宽内存 (HBM) 挤压传统 DRAM 产能，加上扩产所需时间漫长，供不应求的局面 short time 内无法化解，本轮内存价格的荣景将比过去历史周期维持得更久。

库藏股实施在即 目标价潜在涨幅高达 90%

另一个值得关注的催化剂是股票回购计划。随着芯片法案 (CHIPS Act) 的相关限制即将解禁，美光预计于 12 月 9 日起重启积极的库藏股买回。

Muse 强调：「距离强力的库藏股买盘仅剩 10 周时间，现在正是持有美光的最佳时机。」

Muse 总结认为，美光目前股价严重被低估，因此维持「加码」(Overweight) 评级与首选股地位，并给予 2,000 美元 的目标价。若以目前股价推算，未来 12 个月仍有约 90% 的上行空间。