Nike(NKE-US)第1季营收不如市场预期, 在中国市场疲弱、欧洲业务承压及产品创新不足等问题持续下, 首席执行官Elliott Hill宣布进一步调整营运模式, 包括精简组织、减少职位、重整全球供应链及重新划分地理区域, 希望通过新计划在财政2031年前累计节省约25亿美元成本。消息公布后,Nike股价在盘后交易一度下跌约4%。

Nike公布截至8月31日的财政2027年第1季财报, 营收为112.13亿美元, 年减4%, 若排除汇率因素则下滑5%, 低于LSEG汇整分析师平均预估的113.2亿美元。净利为7.12亿美元, 低于去年同期的7.27亿美元, 年减2%; 稀释后每股盈余为0.48美元, 高于部分市场预期。毛利率则由去年同期的42.2%升至42.8%, 增加60个基点, 主要受惠于仓储及物流成本下降。

Nike表示, 第1季销售与费用控制仍受到营运调整影响。销售及管理费用降至39.1亿美元, 年减3%, 其中营运管理费用为26.58亿美元, 年减6%, 主要反映薪资相关及其他行政成本下降; 但品牌行销支出推动需求创造费用升至12.52亿美元, 年增5%。Nike第1季库存为78.46亿美元, 年减3%, 现金及短期投资合计约84亿美元。

项目 财政2027年第1季 去年同期 年增减

总营收 112.13亿美元 117.20亿美元 -4%

Nike Brand营收 109.52亿美元 113.62亿美元 -4%

Converse营收 2.63亿美元 3.66亿美元 -28%

毛利 48.00亿美元 49.43亿美元 -3%

毛利率 42.8% 42.2% +0.6个百分点

净利 7.12亿美元 7.27亿美元 -2%

稀释后每股盈余(EPS) 0.48美元 0.49美元 -2%

销售及管理费用 39.10亿美元 - -3%

需求创造费用 12.52亿美元 - +5%

营运管理费用 26.58亿美元 - -6%

库存 78.46亿美元 - -3%

现金及短期投资 84亿美元 - 约-2亿美元

新推出的Pace营运模式转型计划, 将延续Nike今年3月公布的成本重整方案, 主要内容包括现代化全球供应链、在印度创建新园区以强化企业能力、将全球业务重新划分为3个地理区域, 以及进一步精简组织与职位。Nike预估,Pace计划至财政2031年可带来约25亿美元累计节省, 同期将产生约10亿美元税前费用, 主要为员工相关成本; 公司预计财政2027年将认列约3亿美元相关费用, 此外财政2026年已认列约3亿美元资遣费。

Nike此次并未公布新一轮裁员的确切人数, 但公司明确表示将进一步精简组织以降低成本。这是Nike近期一连串人力重整措施的延续。今年4月,Nike曾宣布裁减约1,400个职位, 约占全球员工不到2%, 主要涉及全球营运职能, 包括科技相关职位, 分布于北美、亚洲及欧洲; 此前公司在今年1月也裁撤775个职位。

营收表现方面,Nike Brand第1季营收为109.52亿美元, 年减4%。其中批发通路营收68亿美元, 年减1%; Nike Direct直营通路营收41亿美元, 年减8%, 其中数字业务营收大减13%, 自营门市营收则下滑5%。Converse营收仅2.63亿美元, 年减28%, 所有地区均出现下滑。

区域表现差距更加明显。北美营收51.27亿美元, 年增2%, 成为主要市场中唯一实现成长的区域; 欧洲、中东及非洲(EMEA)营收31.76亿美元, 年减5%; 大中华区营收11.8亿美元, 年减22%, 若排除汇率因素则下滑26%; 亚太及拉丁美洲营收14.63亿美元, 年减2%。

大中华区仍是Nike复苏计划中最棘手的市场。第1季该区鞋类营收8.66亿美元, 年减22%, 汇率中性计算则下滑26%; 服装营收2.79亿美元, 年减23%, 汇率中性下滑27%; 装备营收3,500万美元, 年减15%。整体大中华区营收较去年同期的15.12亿美元减少约3.32亿美元。

市场 第1季营收 年增减

北美 51.27亿美元 +2%

EMEA(欧洲、中东及非洲) 31.76亿美元 -5%

大中华区 11.80亿美元 -22%

亚太及拉丁美洲 14.63亿美元 -2%

Nike近年在中国市场除了面对消费需求疲弱, 也受到本土运动品牌竞争加剧影响。安踏、李宁等中国品牌持续扩大市场存在感, Nike则尝试通过产品本地化、通路调整及更快推出新品来改善竞争力。市场分析人士也指出,Nike过去一段时间新品不足, 加上经典款需求减弱, 迫使零售商增加促销及折扣, 对品牌定价能力及营收形成压力。

为改善中国市场的通路结构,Nike也正重新调整数字销售模式。公司计划自2027年起停止主要批发合作伙伴在中国大陆经营Nike产品的在线销售, 将更多数字销售集中到自有网站、App及品牌在主要电商平台上的官方渠道, 希望减少在线价格与商品陈列过度分散的情况, 并提高对品牌定价与消费者体验的控制。

产品结构方面, Nike Brand第1季鞋类营收69.51亿美元, 年减6%; 服装营收33.84亿美元, 年增2%; 装备营收6.11亿美元, 年减3%。鞋类仍是Nike最大产品类别, 但整体下滑反映公司目前面临的新品不足及市场竞争压力。

Nike首席执行官Hill表示, 公司在跑步、足球等重点运动领域已看到一定动能, 因此Pace计划的目的并非单纯削减成本, 而是将这些业务上的进展扩大到Sportswear、Jordan Brand及大中华区等仍需改善的领域。公司也表示, 会持续将资源配置到具成长潜力的运动项目及产品线。

不过,Nike对财政2027年的展望仍相当保守。公司目前预期全年营收将呈现高个位数百分比下滑, 明显差于此前预估的财政2027年上半年低至中个位数百分比跌幅。公司同时预估全年有效税率约落在20%中段, 调整后稀释每股盈余预估为1.15至1.35美元, 该数字不包含Pace计划相关约0.15美元的财务2027年重整费用。

Nike今年的转型已历经多轮组织调整。去年起Hill便试图将公司重新聚焦于内核运动项目, 包括跑步及足球, 并加快新品开发; 今年则进一步通过裁员、供应链调整及中国通路改革降低成本。但从最新财报来看, 北美成长尚不足以抵销大中华区及EMEA的下滑, Nike Direct及Converse的疲弱也显示品牌整体复苏仍不均衡。

此外,Nike近期也失去一项重要指数地位。标普道琼指数公司9月进行季度调整时, 将Nike自S&P 100指数剔除, 结束其长达18年的成分股历史。此项调整发生在Nike持续进行成本削减及营运重整之际, 也让公司后续如何恢复营收成长及改善品牌竞争力受到市场关注。

整体而言,Nike目前正同时处理收入下滑、区域市场失衡、产品创新不足及组织效率等问题。Pace计划预计通过供应链改革、地理区域重整及进一步精简人力, 在财政2031年前累计节省约25亿美元, 但公司也将承担约10亿美元税前转型成本。财政2027年营收预期高个位数下滑, 显示Nike的重整仍处于成本控制与寻找新成长动能并行的阶段。