摩根士丹利( MS-US ) 将苹果( AAPL-US ) 目标价由360美元下修至355美元，维持「增持」评等。新款iPhone定价低于预期，压抑平均售价与毛利率，加上股价半年大涨逾30%、获利预估变化有限，上涨空间收窄，但长期产品前景仍受看好。

摩根士丹利表示，苹果的产品蓝图仍是十多年来最令人期待的之一，但iPhone发表后，获利展望变化不大，加上股价过去六个月强劲上涨，距离目标价的上行空间已有限。

苹果股价过去六个月大涨逾30%，目前报333美元，市值达4.86兆美元。根据InvestingPro分析，相较于其估算的合理价值，苹果目前股价偏高。

在新任首席执行官特努斯领导下，未来两年多的产品创新堪称近代史上最令人兴奋且深具影响力的时期之一，可望带动iPhone销量自2015会计年度以来首度连续四年成长，并使2026至2028会计年度每股盈余的年复合成长率达约13%。

摩根士丹利指出，查看iPhone发表后的定价、规格、交货等待时间、Siri AI、服务业务调价措施及供应链访查信息后，其预测模型几乎未变。

苹果目前的本益比（P/E）为 38.5 倍，市场共识预估 2026 会计年度每股盈余为 8.93 美元。

新款iPhone定价低于预期，使iPhone平均售价及毛利率预估略受压抑，但大致可由较佳的iPhone销量预期、Mac持续优于预期的表现，以及服务业务小幅优于预期抵销。

摩根士丹利仍预估，苹果2027会计年度每股盈余约为10美元，2028会计年度接近11美元，较市场预估高出0%至3%。截至9月的季度获利展望偏正面，支撑因素包括稳健的iPhone生产量、较强的Mac营收、服务业务调价效益，以及关税退款。

不过，摩根士丹利表示，截至12月的季度前景仍好坏参半，市场预估似乎尚未更新，也未纳入iPhone分批上市的影响，导致该季iPhone出货量预估仍然过高。

近期，多家分析机构也针对苹果前景提出看法，使其财务表现受到关注。摩根士丹利重申「加码」评等，指出iPhone 18需求稳定，海外市场交货等待时间与去年同期相近。

伯恩斯坦（Bernstein）维持「优于大盘」（Outperform）评等，强调内存成本上升可能对毛利率带来压力，但也指出强劲的国际定价是一项缓解因素。

瑞银重申「中立」（Neutral）评等，观察到部分 iPhone 机型的等待时间拉长，不过在中国与日本等关键市场仍保持稳定。

法律方面，英国竞争上诉法庭允许消费者对苹果与亚马逊提起的集体诉讼继续审理，使苹果的商业行为受到查看。案件涉及两家公司于2018年就亚马逊英国平台销售苹果产品所签订的协议。

Needham则重申「持有」评等，指出Meta及其他专注AI的企业带来竞争风险，可能挑战苹果的生态系。

这些近期发展显示，苹果目前正面对产品需求稳定、法律挑战与竞争压力交织的局面。